香港多中资银行欢迎虚拟资管机构开户，拟短期内推行虚拟货币“找换店”发牌制度

近年来，香港特别行政区政府积极发展虚拟资产业务。OSL集团的首席财务官胡振邦认为，香港在开拓虚拟资产市场方面有显著优势，包括低税率、清晰的法律制度和完善的投资者保障等。此外，香港作为国际资金的重要融资选择地，汇聚了各国金融精英，加上背靠祖国，在人才、资源和政策上都有条件发展成为亚洲虚拟资产市场的龙头。

 

低税率吸引国际投资者

胡振邦指出，香港发展虚拟资产的优势十分明显。首先，香港对虚拟资产投资不征收资本增值税，这对全球投资者非常有吸引力。例如，日本和澳洲虽然较早拓展虚拟资产市场，但两国都需要缴纳资本增值税，这些税项会被纳入综合税率计算，日本的综合税率高达50%，澳洲则为40%。对投资者而言，回报是最主要的考虑因素，香港的低税制将吸引更多国际投资者。

 

中资银行欢迎虚拟资管机构开户

另外，银行的态度也至关重要。胡振邦解释，由于全球各地都有涉及虚拟资产“洗黑钱”的事件，银行对相关风险十分重视。一些虚拟资产的机构投资者在不同国家都遇到在银行开立账户的困难，例如，日本的许多大型银行拒绝为这些基金开立账户。然而，香港的银行则持开放态度，很多中资银行都欢迎这些专门投资虚拟资产的机构开立账户。

 

发牌制度增强信心

自2023年6月1日虚拟资产交易平台发牌制度生效以来，大大增强了全球投资者对香港虚拟资产市场的信心。有了更清晰的监管指引，为从事虚拟资产交易的经纪及资产管理行业带来了新机遇，也让散户得到更多保障。过去由于缺乏清晰和完善的监管，投资者交易不便，例如大额或频繁地将加密货币汇款转入银行时，银行可能会质疑为可疑交易，投资者的资产有可能被冻结。

 

政府积极推动新政策

胡振邦称，发牌制度生效后，开户流程，包括身份认证等都有严格监管。此外，特区政府对发展虚拟资产的态度非常积极，几乎每季度都有新政策推动市场发展。

 

加密货币找换店发牌制度

胡振邦透露，短期内可能会推出加密货币“找换店”的发牌制度。此外，特区政府推出的不同监管措施，涉及反洗钱和防范黑客等方面，主动推动市场规范化，积极探索政策制定的方案，这令香港在发展虚拟资产市场上的优势越发明显。

 

机构拟发行衍生工具

OSL集团首席财务官胡振邦透露，业界其实一直在准备，希望可以为香港的虚拟资产市场做得更多。例如不少业界人士希望争取将加密货币现货ETF纳入互联互通，由于互联互通采取闭环的方式运作，这不会构成资金外流问题，同时又可为内地投资者提供了安全投资虚拟资产的选择。此外，加密货币现货ETF推出至今只有两个月，已有机构准备发行相关的衍生工具，例如有更高杠杆的期权等，这将大大提升香港虚拟资产市场的吸引力。

胡振邦表示，在加密货币现货ETF正式推出前，香港已有比特币、以太币期货ETF，基金经理主要购买芝商所（CME）挂牌的期货来追踪比特币表现。因应投资期货，比特币期货ETF须维持保证金要求，并面对空仓缺失导致的价格溢价及滚仓损耗所带来的成本，使其费用高于传统股票ETF。而且，期货表现也未必能全面复制比特币实物表现，这令投资者预期有落差。

香港推出加密货币现货ETF后，不仅反映香港监管机构及业界迅速回应市场对创新产品的需求，更显示香港在虚拟资产创新与监管方面致力领先全球。

事实上，在香港发行的加密货币现货ETF具有多方面优势，包括证监会为投资者提供的保障，以及更多元化的申赎方式。例如投资者可以实物赎回，这大大加强了这些ETF的吸引力，自行托管虚拟资产的机构投资者可以考虑通过ETF持有有关资产，而毋须事先兑换为法定货币。

 

证券型代币发行 有望成集资主流

加密资产的种类繁多，并不只有代表主流加密货币的比特币、以太坊等，OSL集团首席财务官胡振邦认为，香港有推动发展各种加密货币资产的潜力及优势。他解释，香港作为国际融资中心，汇聚全球资金，加上特区政府一直以多管齐下的方式，为在香港营办的家族办公室创造有利的营商环境，不同的投资项目皆能透过发债或发行股份在香港集资。除了发债及发行新股上市之外，企业若能在港发行证券型代币发行（STO）集资，将会成为传统主流集资方式以外的另一选择。

 

程序自动化 减出错风险

所谓STO，就是将传统的有价证券，如股票、债券、基金或房地产投资信托等资产，以虚拟代币的形式证券化发行给投资者的一种集资方式。香港是国际融资中心，STO除了为机构提供多一种集资方式外，也能增加募集资金一方的透明度。例如，某家内房企业进行集资，投资者只能从年报查阅有关内房的资产，而且机构投资者只能从国际评级机构所给予的评级对房企前景作出评估。但若以STO的方式集资，资产的拥有权会自动地以永久、安全及透明的方式记录及保存在区块链上，记载所有过往交易纪录，以及过去和现在的资产拥有权，大大增加透明度及问责性。而且整个集资过程可以程序自动化，从而降低成本及出错的风险。

胡振邦认为，香港要拓展STO市场特别具优势，香港背靠内地的特点已对国际资金有很吸引力，若STO能发展成熟，日后有可能成为主流的集资模式之一。

目前STO在本港仍在初步阶段，全球市场已有成功的STO融资案例。胡振邦表示，日本早已有大型券商如大和证券承销STO，这些STO大都与酒店及物流项目相关，购买STO的投资者可享有酒店提供的各种优惠。除日本外，泰国也有机构透过STO集资，例如有电影制作公司发行STO，买入STO的投资者可享有参加首映礼的权利。

STO的相关项目范围可以十分广泛，香港有大量相关人才，若日后积极开拓STO市场，在虚拟资产市场上的发展将会胜过不少国家及地区。

 

综合优势扩大市场影响力

胡振邦表示，香港虚拟资产牌照的特点也令整个市场的优势扩大。目前，香港有关加密资产的牌照可以同时提供加密货币交易和证券型代币（STO）服务，这比新加坡和美国更方便，因为其他国家和地区的牌照大多只能提供其中一种服务。例如，已在美国上市的Coinbase（COIN.US），其牌照只能提供加密货币交易服务。

 

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