Ripple 和 BCG 的报告：代币化处于爆发临界点

一、处于重构边缘的金融体系

该报告指出，代币化经济正在将金融资产从静态工具转化为动态软件程序。代币化并非在现有金融体系上叠加数字图层，而是对沿用数十年的金融基础设施进行底层重构。其核心价值在于打造一个可编程、互操作、全天候运作、即时结算且普惠开放的金融系统。

当前全球金融体系仍依赖上世纪建造的”基础设施老房子”——市场割裂、部分流程迟缓、难以匹配现代市场行为。通过代币化技术，资产所有权及价值流转被记录在共享数字账本，支持7×24小时交易。代币可代表各类金融/非金融资产（证券、不动产、基金等），实现资产碎片化持有、实时清算及合规条款嵌入。随着技术普及，传统中介环节将被压缩，交易周期大幅缩短，市场参与门槛显著降低。

区块链技术自2008年诞生已趋成熟，当前突破点在于技术、监管、认知三大要素的共振：监管框架逐渐完善，企业级区块链设施与银行核心系统深度融合，机构开始认知其变革潜力。基础设施能力终于追上了早期愿景。

瑞波与BCG联合发布的这份报告详述了代币化发展现状、未来5-8年趋势及行动紧迫性。报告强调，对于金融机构而言，代币化已从边缘实验转变为战略级进化方向，正如附图1所示。全球金融市场基础设施提供商Euroclear创新负责人指出：”行业需要平衡竞争与合作。若缺乏基础设施层面的共识，我们可能制造更多数据孤岛，这与解决碎片化的初衷背道而驰。”

附图1：代币化金融服务演进路径

（此处保留原图结构描述）

演进轴线展示客户资产形态从实物黄金→电子货币→数字代币的转变，沟通渠道从邮件→电子应用→去中心化应用的升级过程。数据来源：瑞波与BCG。

 

二、指数级增长前景

代币化资产市场经历波动发展：2022年行业危机导致增长停滞，2023年起年均复合增长率重回两位数。渣打银行卢森堡CEO指出：”代币化在各资产类别推进速度差异显著，在能切实提升效率且具备二级市场条件的领域进展最快。”

增长动因包含三大维度：

1. 监管、技术与基建成熟度

• 多国完善数字资产法律框架
• 企业级区块链融入银行核心系统与托管平台
• 手机钱包等技术降低使用门槛

 

2. 机构采用与生态整合

• 国际银行将其应用于跨境支付自动化
• 头部机构实现规模化（如摩根大通区块链平台年处理1.5万亿美元交易）
• 金融机构通过并购获取技术能力

 

3. 市场行为与需求变迁

• 行业龙头带动跟风效应
• 代币化大宗商品兴起
• 年轻投资者偏好数字资产

 

三、市场规模预测

实物资产代币化规模预计从2025年0.6万亿美元增至2033年18.9万亿美元（中位预测），年复合增长率53%。附图2按资产类别和行业划分预测数据，剔除加密货币与央行数字货币。

1、区域发展呈现差异化：

• 美国：基金、国债代币化领跑
• 欧洲：MiCA监管框架推动标准化
• 瑞士：拥有最完善证券代币法律
• 中东：聚焦房地产与私募信贷
• 亚太：通过监管沙盒试验债券结构化产品
• 拉美：依托金融科技平台拓展美元资产代币化
• 非洲：利用移动支付基建发展抗通胀代币工具

 

2、创新飞轮效应

附图3揭示代币化的双重增长飞轮：

供给侧：金融机构持续优化代币产品设计→缩短上市周期→降低成本→扩大全球客户群→形成更多资产供给。

需求侧：用户享受碎片化投资、隐私保护等新功能→提升信任度→吸引更多投资者入场→推动生态繁荣。

BCG香港董事总经理指出：”现实资产代币化（RWA）正突破加密圈层，传统金融机构开始关注其填补市场空白的能力，全球采用即将进入爆发期。”

 

四、代币化演进三阶段

第一阶段：低风险试验（当前主流）

聚焦货币基金等成熟产品，如贝莱德2023年推出的以太坊链上货币基金，日均交易超20亿美元。此阶段重在能力建设而非规模扩张。

第二阶段：机构扩张（进行中）

拓展至私募信贷等复杂资产，需配套二级市场设施。部分机构尝试房地产代币化，采用SPV架构规避监管障碍。

第三阶段：市场重构（未来形态）

覆盖私募股权等非流动性资产，需建立跨机构协作的托管、定价、合规体系。此阶段将催生全新商业模式。

 

五大核心应用场景（附图4）

 

1.投资级债券：百亿美元发行规模可年省4000-6000万美元

2.房地产基金：50亿美元规模基金五年可节省1.5亿美元管理费

3.抵押品管理：全球银行年省1.5-3亿美元

4.贸易融资：500亿美元交易量企业可释放20-40亿美元流动资金

5.资金管理：跨国企业年增效5500万-1.4亿美元

 

挑战与对策

1.基建碎片化：需建立跨平台结算标准

2.监管差异：瑞士、新加坡等地规则较明晰

3.互操作性：解决链上/链下资产交割难题

4.成本投入：中型银行整合需1500-2000万美元

5.战略抉择：自建系统或接入第三方平台

 

实施路线图

系统构建者（大机构）：主导制定钱包、流动性聚合等基础设施标准

规模践行者（区域机构）：聚焦优势领域（如私人银行代币基金）

生态协作：建立跨行业代币流通网络

 

报告结论强调：代币化不是终点，而是构建链上抵押、AI资产管理等未来金融形态的基础层。提前布局者将定义下一代金融规则，观望者可能错失18万亿美元级市场机遇。

 

报告原文链接：https://ripple.com/lp/bcg-tokenization-report/#section-download-the-report