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核心摘要
- 英国加密托管商 Copper 聘请 Cantor Fitzgerald 担任顾问，寻求以约 5 亿美元估值出售。
- 核心资产为 ClearLoop 托管内结算网络，服务超 1,000 个活跃对手方，月名义交易量逾 500 亿美元。
- 此前曾考虑 IPO，因加密上市市场低迷转向出售路径。英国前财政大臣 Philip Hammond 担任主席。
- 出售决策反映加密托管行业整合趋势：巨头通过并购获取牌照与基础设施，独立托管商估值承压。
文章目录
- 事件概述 — 出售决策的基本事实
- ClearLoop：核心资产解剖 — 托管内结算的技术与商业价值
- 牌照与监管背景 — FCA 注册与全球合规布局
- 行业影响：加密托管并购加速 — 对亚太持牌机构的启示
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
据知情人士透露，英国加密托管公司 Copper 已聘请 Cantor Fitzgerald 担任顾问，寻求以约 5 亿美元估值出售（CoinCentral，2026-05-21）。这一决策标志着 Copper 从 2023 年关闭企业托管业务、聚焦 ClearLoop 后，再次进行重大战略转向——从 IPO 候选转向出售标的。
事件概述
Copper 由 Dmitry Tokarev 于 2018 年在伦敦创立，以机构级加密托管和 ClearLoop 托管内结算网络为核心产品。公司此前曾评估 IPO 可能性，但因加密 IPO 市场整体低迷而转向出售。市场背景方面：比特币价格低于 8 万美元、AI 行业大量吸走机构资本，加密 IPO 窗口持续收窄。
据相关报道中的补充信息，Copper 此前经历多轮调整：2023 年关闭企业托管业务以聚焦 ClearLoop；曾裁员约 15%；前股东中包括俄罗斯银行家 Mikhail Klyukin（曾出售价值 1,500 万英镑的 Copper 股份）。英国前财政大臣 Philip Hammond 担任公司主席，为其治理结构增添了政治与监管影响权重。
ClearLoop：核心资产解剖
ClearLoop 是 Copper 的核心竞争力所在——一种托管内结算系统，允许机构在不将资产转移至链上的情况下完成托管内货银对付（DvP）结算，从而降低交易对手风险和链上 Gas 成本。据 Copper 官方数据，ClearLoop 服务超过 1,000 个活跃对手方，月名义交易量逾 500 亿美元。
从商业逻辑看，ClearLoop 的价值主张直击机构加密交易的核心痛点：交易所托管风险。机构客户可以将资产保留在 Copper 的合格托管环境中，同时通过 ClearLoop 在多家交易所执行交易——资产在结算前不出托管。这一模式绕过了交易所破产风险（如 FTX 事件后的行业教训），因此对合规要求严格的大型机构具有吸引力。
Copper 此前曾与 BitGo 合作合并各自的托管结算网络，显示 ClearLoop 的网络效应在行业内具有整合价值。此次出售中，ClearLoop 的客户网络和交易流量数据是估值的核心支撑。
牌照与监管背景
Copper 在英国金融市场行为监管局（FCA）注册为加密资产业务，同时在香港持有信托或公司服务提供商（TCSP）牌照。这一双司法管辖区牌照组合，对于有意进入英国和亚太加密托管市场的潜在买家而言，是重要的合规资产。
Philip Hammond 勋爵（英国前财政大臣，2016-2019）担任主席，为 Copper 在英国监管层的沟通渠道提供了非对称优势。然而，Copper 在 FCA 注册范围内的具体业务权限（是完整 AML 注册还是受限注册）以及香港 TCSP 牌照的实际运营范围，可能影响最终估值——潜在买家需进行详尽的合规尽职调查。
对亚太持牌机构而言，Copper 的牌照组合提供了一个参照模板：FCA 注册 + 香港 TCSP 的双牌照结构，覆盖了连接欧洲和亚洲机构客户的合规通道。如果最终买家来自亚洲（尤其是香港或新加坡持牌机构），这一牌照组合将显著降低跨境托管业务的合规门槛。
行业影响：加密托管并购加速
Copper 的出售并非孤立事件。加密托管行业正经历加速整合：
- 规模驱动：托管是规模密集型业务。大型银行和金融机构进入加密托管市场后，独立托管商面临费率压缩和客户流失压力。并购成为获取规模和技术资产的快捷路径。
- 牌照壁垒：多司法管辖区牌照组合（FCA + TCSP + 可能的其他注册）提高了自建替代方案的时间成本。收购现有持牌实体是突破牌照壁垒的最快路径。
- 估值分化：Copper 的 5 亿美元估值与近期其他加密基础设施交易的估值倍数相比处于中等水平。Zerohash 此前 D-2 轮融资后估值达 15 亿美元以上，而 Mastercard 以 18 亿美元收购 BVNK。托管领域的估值更多取决于客户结构和牌照组合而非单纯的交易量。
此次出售如果完成，将为加密托管行业的并购估值建立一个重要参照点——尤其是在 ClearLoop 这种”托管 + 结算”混合业务模式的定价方面。
常见问题（FAQ）
Copper 为何从 IPO 转向出售？
加密 IPO 市场自 2025 年以来持续低迷：比特币价格低于 8 万美元、AI 行业大量吸走机构资本。与耗时且不确定的 IPO 路径相比，直接出售对股东而言提供更确定的流动性退出。Copper 此前已裁员 15% 并进行业务收缩，显示管理层对独立运营路径的前景判断趋于保守。
ClearLoop 对潜在买家的核心价值是什么？
ClearLoop 的托管内结算解决了机构加密交易的交易所破产风险——资产始终保留在合格托管环境中，不进入交易所的破产财产。这一模式对合规要求严格的银行、资管机构和 ETF 发行人具有不可替代性，1,000+ 活跃对手方和月 500 亿美元交易量构成了显著的网络效应壁垒。
来源：CoinCentral：Crypto Custody Firm Copper Seeks $500M Sale，2026-05-21 | 吴说区块链，2026-05-21 | FinanceFeeds，2026-05-21