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纽约证券交易所集团总裁 Lynn Martin 8月10日在首尔国会资本市场研讨会上确认，纽交所正在为代币化证券开发链上结算平台，并已于7月参与 DTCC 代币化试点。这不是一次简单的技术表态——从1月官宣到4月 SEC 备案再到7月生产环境测试，纽交所的推进节奏说明传统证券交易所对区块链结算基础设施的投入已从PPT进入了真正的生产验证阶段。
发生了什么
Martin 首尔发言：链上结算平台已进入生产测试
Martin 在首尔的发言中有三个关键信息点：第一，链上结算平台正在持续开发中；第二，纽交所已于7月参与 DTCC（美国存托信托与清算公司）的代币化试点项目；第三，纽交所将继续探索该技术作为全球金融市场基础设施的落地路径，推动传统金融与 DeFi 的融合（Finwire，2026年8月10日）。
这个平台并不是突然冒出来的。早在今年1月19日，纽交所母公司洲际交易所（ICE）就正式宣布了该平台的开发计划。根据 ICE 官方公告，该平台将结合纽交所的 Pillar 撮合引擎与基于区块链的交易后系统，支持24/7全天候交易、即时结算、碎股交易、美元计价订单以及稳定币资金结算，并可支持多条区块链用于结算和托管（ICE Press Release，2026年1月19日）。
DTCC 7月试点：30多家机构的生产环境实战
Martin 提到的7月 DTCC 试点是这次进展中最实质性的部分。DTCC 于7月15日完成了一次代币化试点，参与方超过30家金融和数字资产公司，包括 BlackRock、高盛、摩根大通、Vanguard、纳斯达克、Circle、Ondo Finance、Citadel Securities 等重量级机构。这不是沙盒演练——测试使用了 DTC 持有的真实证券，将其转化为代币化表示后在 DTCC 的私有 Besu 网络和公共 Canton 网络上执行真实生产交易（Times of Blockchain，2026年8月10日）。
测试覆盖了股权交割对付（DVP）、国债和回购交易、证券借贷、抵押品质押、股权转让和中央对手方保证金处理等多种交易类型。DTCC 计划于今年10月正式推出其代币化服务。这次试点的法律基础是2025年12月 SEC 员工出具的不行动函（No-Action Letter），允许 DTC 在特定条件下开展为期三年的代币化项目。
SEC 4月备案：代币化股票与普通股票同订单簿交易
纽交所还在监管层面做了一项关键铺垫。4月，纽交所向 SEC 提交了一份规则备案，允许符合条件的证券在 DTCC 试点期间以代币化形式在纽交所交易。该备案生效后，代币化股票可与传统股票在同一订单簿上交易，共享相同的股票代码、CUSIP 编码、权利和权益。合格证券范围覆盖 Russell 1000 成分股和主要指数 ETF。
需要特别注意的是，该备案框架下的交易仍按 T+1 结算——这与纽交所计划中的独立数字交易场所的即时结算能力是不同的两条轨道。SEC 备案是现有规则内的合规路径，而独立数字平台需要 SEC 和 FINRA 的额外审批。
为什么重要
从「我们将来要做」到「我们已经在做」
过去两年，传统交易所谈论区块链时往往停留在”探索””研究”阶段。纽交所的推进节奏——1月官宣、4月 SEC 备案、7月 DTC 试点——表明这不是一次观望，而是按路线图逐步推进的基础设施建设。ICE 同时与纽约梅隆银行（BNY）和花旗银行（Citi）合作，推动代币化存款在 ICE 清算所之间的使用，说明母公司层面已有完整的清算基础设施数字化战略。目标是让清算会员在传统银行营业时间之外，跨不同时区管理资金和满足保证金要求。
结算周期的范式转变：T+1 到即时结算
当前美国资本市场采用 T+1 结算周期——交易执行后需要一个工作日完成资金和资产的正式转移。纽交所链上结算平台的目标是即时结算：撮合与所有权转移在账本上同步完成，从根本上压缩对手方信用风险。但这也提出一个新问题：即时结算如何与现有的中央对手方清算（CCP）模式共存？美国股票市场目前以中央对手方为核心，即时结算意味着清算所的角色可能需要重新定义。
合规先行：不是绕道，而是走正门
纽交所的策略选择值得仔细看。它没有选择在境外设立代币化股票产品（像一些离岸交易所那样），而是在美国现有证券法框架内推进——通过 SEC 备案、参与 DTCC 试点、指定 Securitize 作为首家授权数字过户代理人。Securitize Markets 还将作为参与经纪交易商。这种「合规基建先行」的路径，与传统加密行业「先上线后合规」的模式形成鲜明对比，也为其他传统金融机构的区块链采用提供了可参考的模板。
怎么看
- 合规基础设施正在成型：纽交所（交易）、DTCC（结算）、ICE（清算）三方协作，覆盖了证券生命周期的全链条。代币化证券的合规基础设施已不再是概念，而是正在落地的系统工程
- Securitize 的角色是底层变革：作为首家被指定的数字过户代理人，Securitize 将在链上铸造代币化证券——过户代理从私有数据库转向分布式账本，这是资本市场基础设施层面的范式转换
- 两条轨道的张力是核心待解难题：SEC 备案框架下仍为 T+1 结算，而独立数字平台目标即时结算——两条轨道如何统一，取决于 SEC 和 FINRA 对即时链上结算的监管审批进度
- 全球交易所的跟进压力：纽交所的实质性推进可能加速其他交易所（纳斯达克、伦交所、港交所等）的代币化布局，全球证券市场的结算基础设施竞赛已经开启
一句话总结
纽交所不是在谈论区块链的未来——它正在用 SEC 备案、DTC 试点和 Securitize 过户代理搭建代币化证券的合规基础设施，传统金融的结算范式正从 T+1 向即时结算演进，而监管框架的完善速度将决定这一转型的时间表。
本文基于 Finwire（2026年8月10日）、ICE Press Release（2026年1月19日） 及 Times of Blockchain（2026年8月10日） 等多信源交叉验证撰写。作者 Tony。