Arthur Hayes 博文：美国为什么现在批准比特币现货 ETF？

?:???????????????????,???????????????????????????????,??????????

 

??????????? ETF

???????????????,??????????????????????,????????????????????????????????,?????????????,? 2008 ???,????????????????,????????????????????????????,????????? 30 ?????????????????,???????????????????????????????????–????????

??????????????????????,?????????????????????????????????(Fed)??,?????????????????????????(ECB)??,????????????????,???????????(?????)?????????????(BOJ)??,??? 1989 ?????????????????????????

???????????????? GDP ??????,??????? 5000 ??????????????,??? 20 ??????????????????????????????????,??????,????????????????

???????,??? 2008 ??????? (GFC),????? 5000 ???????

?????????????????? 2008 ?????????????,? 2020 ??? 17.76 ??????????????????? 0% ???????

 

???????????????????????????????????????,2011 ?????????????? 20 ????????????????????????????????

????????????????,??????????????????,???????????,?????????,????????????,??????? 2007 ??

??,???????????????????????????????????????????????????????,????????????????????????,???????????????????????????????,??????????,???????????????

????????????????????????,2008 ??,????????,????????????????? 2022 ?,????? 1980 ???????????????,??????????,????????????????????????????????,?????????????

????????????,?????????,Terra Luna ????? Luna ???????,400 ?????????????,??????????,FTX ??????,???? Sam Bankman-Fried ??100???????,??????????,??????

????????? DeFi ?????,???????????,?????? 2023 ????,????????????????????,??????????????,?????????????,???????????,???????

???(??)??? 10 ???????(??)

??????,???????????????????

?????????(BTFP)??,??????????????????????,????????,????????????????????(???????? Alphabet????????Meta????????)?????????????????????????,??????????????,??????????

?????????????????,???????,???????????????????(ETF)?????????????????????????????????,?????????????2023 ? 6 ?,?????????? ETF,?? 2023 ?????????,?????? Winklevoss ???????????

????? ETF ?????,????????,????????????????,????????????

??????????????????????????????????????????,????? ETF ??????????????????????????????????? 133 ????;????,??????????,???????? 3 ??????,???????? ETF????????????,???????????????,?????????,?????????????????

 

????? ETF ?????

????????????????? ETF ??????????????? ETF,????????????????????????????? ETF ???????????????????????????????????????,???????????????????????,????????,??? ETF ?????????????????????,?????? ETF ???????????????

?????????,?? ETF ?????????????????????????????????????:ETF ??????????????????????????ETF ???,??????ETF ????????

?????,???????!

 

??????????

???????????(??)???(??)??????????? ETF ??????????????????? ETF,??????????? ETF?????????????,?????????????????????????

 

??

??? ETF ??,????? (AP) ??????????????????????(?????? ETF ??)??????

AP ???????????????????????????????? ETF ? AP?????????????????,?? JP ??? CEOJamie Dimon ?????,??????????????;)

??:

?? ETF ???? 0.001 BTC??????? 10,000 ?,?????? 4 ??,????????? 1,000,000 ????????(AP)???????????????,???????????? 10 ??????????????,?????? ETF ???? AP?

1 ??? = 0.001 BTC * 10,000 ? = 10 BTC

10 BTC * 100,000BTC/USD = 1,000,000 ??

 

??

??? ETF ???,?????(AP)????????? 4 ???? ETF ???????????,???????????? 10 ????????????,???? AP ?? 1,000,000 ???

1 ??? = 0.001 BTC * 10,000 ? = 10 BTC

10 BTC * 100,000BTC/USD = 1,000,000 ??

?????????,??????????????????,?????????????????????????????????,???????,?????????????(NAV)?

??? NAV ?? CF Benchmark ??????? 4 ?? BTC/USD ???CF Benchmark ??????? 3-4 ???? Bitstamp?Coinbase?itBit?Kraken?Gemini ? LMAX ????????????????????????????? NAV ??????????????????

??????????,?????????(????????)????CF Benchmark ????????????? OKX????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??,?? ETF ??????,?????????????????????????? ETF ???????????? ETF ????????????????? OKX ????????????,?????????????

?????????????,????????????????????????,????????????????????????????????????????,???????????????

???????????:

??????? (ADV) = (??? CF ???? * ?????? (MOC) ?????) / CF ??????? ADV

?? CF Benchmark ?????????,??? ADV ?????????????????,CF Benchmark ???????????????????????,CF Benchmark ?????????????????,????????????,?????????????????? ETF ??????????(INAV)???????????/?????????? ETF ??,?????????????(AP)???? ETF ???,????????????????? ETF ??,????????AP ??????????? ETF,??????? NAV ???

????????????????,???? CF ????????????????????,??????????????,??????????????,?????????,?? BitMEX ??? BitMEX ???/?????????????????? BitMEX ???????????,???????????????????

 

ETF ??

????? ETF ??????,?????????????,????(0DTE)??????????????????????,?????????? (OTM) ????????,0DTE ???????????????????,???????

ETF ???????,????????????????,?????????

? TradFi ????? 100 ?????????? BitMEX ?????????????????? OTM ????????,?????????????????????,????? Black-Scholes ????????????????

?????????????????????? Degen ???,?????????????????????????????????????? ETF?

?????????:

ETF = ?? 0.001 BTC

BTC/USD = $100,000 ETF ?? = 100 ??

???????,????????? 25%,?????? 125 ???????????????????,???? ETF ?????????? 25%??????,?????,????????,? 1 ?????????? 1 ??,????????????(?? 125 ??),???????????????????,?????????,????? 25% ???????? ETF ????????????????????

???????,?????????????????????????? ETF ????,?????????????????????????

 

????

?????? – ?????? = ??????

????????????? ETF ?????,????????????????????? BTC/USD ????(? BitMEX ????)??? ETF ????? ATM ?????????????

???? = ???? – ????

??? ETF ATM ???????????? BitMEX ?????????????

???? ATM ??????? ATM ??????? ETF ATM ???

???? BitMEX ???/??????????,?????? ETF ?????

??????????????????????????,?? BitMEX ? ETF ??????????????????????

 

??? (Vol) ??

??????,???????,????????????????????????????????????? ETF ??????,???????????????????? ETF ????????????????????????????????,?????????????????????,??????????????,????????

????????????????????,?????????????,???????????????,????????,ETF ???????????????????????????????????????????????,?????????????????????????

 

MOC(????)??

?? ETF ???????? ETF ????????,CF ??????? 4 ????????????????????????????????????????????????????,? ETF ?????????,?????(NAV)?????????

??????????? 4 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????

 

ETF ??(????)

????????,? Blockfi?Celsius ? Genesis,???????????????????????????????????,????????????????????????????????????????????,?????????????

??????????????????,??????????????????????????????????????????????????? ETF ???????????????? ETF ??,??????????????????????????????????????????,????????????????????????

??????????????? ETF???????????

??????????? AP ??? ETF ????????/?????????????????? Delta-One ???,?? ETF ????????

?????:

1. ??????????????? ETF ???

2. ?? ETF ? ATM ??????? ETF ? ATM ????,???????????????

3. ?? ETF ???????????,????? > ????????

4. ?? ETF ????????????

???? Chad(Crypto ???? degen) ??,????????????????:

Chad ????? 10 ????????,?????????? AMEX ??,????????????Chad ??????? Jerome,??? SocGen ?????????,????????????????,????????????,????????(???????????),????????????Chad ? Jerome ????????? ETF ???,?? 30 ??Jerome ???-0.1% ???????? Chad ?? 10 ?????? 10,000 ? ETF,?????? 0.001 ???,30 ?? Chad ??? 9.99 ????

? Chad ?? 10,000 ? ETF ??? 10 ????? 30 ??,?? ETF ????????????????,?????????????

????????Chad ??????????????????????? Jerome ?????????

ETF ?????????????,??????????????????,??????????? ETF??????????????????

 

??????????

???????????????,????????????????,????? ETF ???????????????????? 1 ? 12 ????,????????? 31 ?????????????,???????????????????????,????????????????????????????????????,??????????????????????????????????

???????????????????????????,????????,???????????????,?????????????????????,??????????????,???????????????????????????,???? 100 ?????????????????,???????????????????????????????????????????????????

 

 

?? | Arthur Hayes

?? | Joyce,BlockBeats

 

??????