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导语：Galaxy Digital 与上市公司 Sharplink 签署谅解备忘录，将共同推出规模 1.25 亿美元的「Galaxy Sharplink 链上收益基金」。其中 1 亿美元来自 Sharplink 质押 ETH 财库，2500 万美元来自 Galaxy。这不仅是一个基金的成立，更是一种机构化链上收益管理模式的首次落地。
发生了什么：Galaxy 为 Sharplink 管理链上收益
1.25 亿美元的机构化链上收益基金
5 月 11 日，Galaxy Digital（GLXY）与 Sharplink（SBET）宣布签署非约束性谅解备忘录（CoinDesk，2026-05-11），计划推出「Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund」。Galaxy 将担任基金管理人，将资金部署到 DeFi 流动性协议和其他链上收益策略中。预计未来几周内启动运营。双方称其为「首个同类机构级链上收益基金」（PR Newswire，2026-05-11）。
Sharplink 的 ETH 家底
Sharplink 是一家公开交易的上市公司，截至 2026 年 Q1 持有 872,984 ETH。自 2025 年 6 月启动 ETH 财库策略以来，已累计获得 18,800 ETH 质押奖励。这次划出的 1 亿美元（约 43,000 ETH）相对于其 ETH 总量来说比例不大，但代表了财库管理策略的一次升维——从被动质押转向主动链上收益管理。核心理念是保持 ETH 敞口不变，在其上叠加一层主动收益策略。
为什么重要：机构级链上收益管理正在成形
这可能是上市公司财库管理的新蓝本
目前为止，公开公司持有加密资产的主流模式是「买入并持有」（MicroStrategy 的比特币策略），或「持有并质押」（Sharplink 此前的策略）。「持有 + 质押 + 主动 DeFi 收益」的三层结构此前更多是加密原生基金的做法——但现在是两家公开上市公司在执行。如果 Sharplink 的试水成功，其他持有大量加密资产的上市公司财库可能会跟进。这对 DeFi 协议意味着机构级流动性可能从「会不会进来」变成「怎么进来」。
Galaxy 作为基金管理人的合规意义
Galaxy Digital 本身是受监管的数字资产金融服务商，由前高盛合伙人 Mike Novogratz 创立。Galaxy 担任管理人意味着这个链上收益基金至少在设计层面考虑了合规框架、风险管理、投资者保护等机构要求。这比一个纯粹的去中心化收益聚合器更能让传统金融世界接受。
「链上收益」正在成为一个独立资产类别
从 BlackRock 的 BUIDL 代币化货币市场基金，到 Galaxy Sharplink 的链上收益基金，再到 Ondo Finance 的收益代币——「链上收益」作为一个资产类别正在快速丰富。不同产品对应不同风险偏好：BUIDL 提供国债级保守收益，Sharplink 基金通过 DeFi 协议追求更高收益。机构投资者的选择面在变宽。
怎么看
- 基金结构透明度：目前只有非约束性 MOU，具体的基金结构、法律实体、监管注册状态、投资者保护和赎回机制都待进一步披露
- 风险维度：DeFi 收益策略涉及智能合约风险、协议风险、流动性风险。Galaxy 需要向投资者说明如何管理这些链上特有的风险——这可能是比传统对冲基金更难的风控挑战
- Sharplink 的动机：872,984 ETH 一年产 18,800 ETH 质押奖励（约 2.15% 年化），如果 DeFi 收益策略能把综合收益率提升到 5-8%，对一家上市公司的财报和股价都是正向信号
- 行业示范效应：最大的意义不是 1.25 亿美元本身，而是两家上市公司在合规框架下操作链上收益。如果成功，示范效应可能推动更多上市公司财库采纳类似策略
- 与传统资管的竞合：Galaxy 作为管理人收取管理费，代币持有者获得收益——这个模式和传统对冲基金没有本质区别，只是底层资产是 DeFi 协议而非股票债券。监管如何看待这种「传统管理人 + 链上底层」的混合模式，值得关注
一句话总结
Galaxy Sharplink 链上收益基金的成立，标志着「上市公司 ETH 财库」策略从被动持有进化到主动收益管理——这不是 DeFi 自己在玩，而是公开市场在入场。
本文基于 CoinDesk（2026-05-11） 及 PR Newswire（2026-05-11） 撰写。