加密牌照申請
全球金融牌照買賣與轉讓
基金設立與運營服務
反洗錢與合規外包服務
秘書服務
Aiying 艾盈是一家专注于传统金融及Web3的合规咨询服务机构，本文为团队原创，转载需授权。
巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）8 月 22 日正式开放牌照申请门户，并给所有《虚拟资产法》生效前已在当地运营的交易所、托管机构及其他服务商下了一道死命令：9 月 5 日前必须提交无异议证明（NOC）申请，否则停止相关服务。对正在或准备进入巴基斯坦市场的加密平台来说，这既是合规的「前门」，也是一场倒计时的退出压力测试。本文把 PVARA 这套过渡期安排的关键要点和潜在风险梳理清楚，供准备进入该市场的团队参考。
发生了什么
9 月 5 日前提交 NOC，否则停服
PVARA 于 8 月 21 日发布《虚拟资产服务条例》等配套规则，次日开放申请门户。依据《虚拟资产法（2026）》第 70 条，任何在该法 3 月 5 日生效前就提供虚拟资产服务的「过渡期主体」，必须在 9 月 5 日前提交 NOC 申请，否则必须停止相关服务；逾期仍无申请而继续运营，即构成违法（PVARA，2026-08）。
10 类牌照与「comply-or-exit」框架
这套框架确立了 10 类牌照，覆盖交易所、托管、经纪交易、咨询、借贷、衍生品、资产管理、转账结算、发行及挖矿相关服务。NOC 只是初步监管许可，不等于正式牌照；及时提交完整申请的平台可以在审查期间继续运营，但 PVARA 有权限制新用户注册、产品范围、交易量或托管服务。Binance 和 HTX 已于 2025 年 12 月获得 NOC，可直接申请正式牌照。
为什么重要
从灰色走向牌照化
巴基斯坦是这一轮「从灰色走向牌照化」的典型样本。PVARA 主席 Bilal Bin Saqib 明确表态，这套规则要给虚拟资产「一个清晰的法律前门」，同时把合规义务落到实处：持牌服务商必须将客户资产与自有资产隔离，未经书面同意不得出借或质押客户资产。配合巴基斯坦央行（SBP）今年 4 月发布的第 10 号通函——允许受监管实体为 PVARA 持牌机构开立账户，牌照化后的平台还能接入正规银行体系。PVARA 是 2026 年 3 月设立的常设法定监管机构，这套条例经过了 6 月 11 日至 7 月 2 日的公开咨询和一场利益相关方网络研讨会才最终落地；今年 5 月，总理 Shehbaz Sharif 也已指示相关部门全面实施虚拟资产监管框架。
管辖范围看「获客」，而非「注册地」
对从业者而言，这套框架的关键，在于它把「是否在巴基斯坦展业」的判断标准，从「有没有实体」扩展到了「是否向巴基斯坦用户营销、获客或支持卢比支付轨道」。这意味着，即便一家平台没有巴基斯坦本地主体，只要它主动面向当地用户展业，就可能落入 PVARA 的管辖范围——这是很多跨境团队容易误判的地方。
NOC 不等于牌照，但已是入场门槛
需要强调，NOC 只是初步监管许可，拿到它不代表已经持牌；平台后续还要完成金融监测部门（FMU）的注册、在巴基斯坦设立本地实体，才能进入正式牌照申请。对已经在当地运营的老平台来说，9 月 5 日这条线真正考验的是「存量用户怎么办」——规则要求不申请者停服，却未对交易、提现、托管账户的统一退出流程作出规定，这部分的实际操作细节仍待 PVARA 进一步明确。
怎么看
- 9 月 5 日是硬截止：过渡期主体要么提交 NOC 申请进入牌照通道，要么停止相关服务，没有「观望」的中间态。
- NOC 只是第一步：拿到 NOC 不等于拿牌，后续还要完成金融监测部门（FMU）注册、本地实体设立等环节，才进入正式牌照申请。
- 管辖范围看「获客」而非「注册地」：面向巴基斯坦用户营销或支持卢比支付轨道，就可能在监管射程内，不能只靠「没有本地主体」来免责。
- 退出机制仍是空白：规则要求不申请者停服，但未对交易、提现、托管账户的退出流程做统一规定，存量用户的实际体验存在不确定性。
一句话总结
巴基斯坦用一纸 9 月 5 日的截止线，把虚拟资产服务商从「法外之地」赶进了牌照通道——对合规者这是入场券，对观望者这是一道需要立刻作答的生死题。
本文基于PVARA 官方门户、The Nation（2026-08-23）及CryptoSlate（2026-08-22）报道撰写。