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导语：2026年5月1日，印度的《在线游戏推广与监管规则》（PROGA）正式生效，将”在线金钱游戏”一刀切地列为非法。然而就在禁令落地两周后，彭博社的调查发现，Polymarket 和 Kalshi 这两家美国预测市场平台依然在接收印度用户注册和交易。这不是一个简单的”违规运营”故事，而是预测市场作为一种新型金融工具，在跨境监管中遭遇的管辖权真空。
发生了什么：从MeitY警告信到PROGA全面禁令
印度电子与信息技术部的4月25日警告
今年4月25日，印度电子与信息技术部（MeitY）向VPN服务商发出了一封措辞严厉的函件，指出用户在通过VPN访问”非法且已被封锁的预测市场和在线博彩平台”，并将 Polymarket 及”其他类似网站”点名列为应被互联网服务商切断访问的目标。函件明确警告VPN提供商：如果继续允许用户通过这些渠道访问被禁平台，将”面临相应的法律后果”。
PROGA法案：从立法到生效的8个月
这封警告信的后手是一步更大的棋。2025年8月，印度议会通过了 PROGA法案（Promotion and Regulation of Online Gaming Rules），并于2026年5月1日正式生效。该法案对”在线金钱游戏”实施全面禁止。孟买科技与博彩律师 Jay Sayta 在接受彭博社采访时直言：”Polymarket、Kalshi 及其他预测市场平台在PROGA下显然属于’在线金钱游戏’范畴，因此受到全面禁令的约束。”他指出，大多数国内平台在议会通过该法案后不久便已停止运营——银行和金融机构不愿承担与其打交道的财务责任。一家名为Probo的本地”观点交易”平台已在网站上挂出关闭公告，理由正是PROGA。
甚至连SEBI也提前亮过红灯
值得注意的是，在PROGA出台之前，印度证券交易委员会（SEBI）就已经公开警告投资者，称”观点交易”平台上的产品”没有任何投资者保护机制”，且不受该机构监管。Ikigai Law的政府事务与公共政策实践首席律师 Rahil Chatterjee 对此的评论一针见血：”SEBI已经明确表示不承认这些产品并发布了警告。这在很大程度上让平台缺乏监管护盾。在某些情况下，这可能只是反映了执法空白，而非真正的法律灰色地带。”
为什么重要：预测市场的跨境管辖权黑洞
Kalshi的”我们没有被告知停止”策略
Kalshi法律顾问 Valeria Vouterakou 对彭博社的表态值得仔细拆解。她说公司”一直在与印度政府沟通”但”没有被要求关闭服务”，在此期间继续接收新客户——这些客户需要像美国用户一样通过身份验证才能交易。她还补充了一句：”如果政府提出要求，我们会遵守。”
这句话暴露了当前跨境预测市场监管的一个根本性问题：主权国家禁令的实际执行力取决于平台是否”被告知”。 MeitY将禁令发布在官网上、发函给VPN服务商，但没有直接向Kalshi或Polymarket发出关闭指令。这形成了一种奇特的监管灰色状态——政府认为已经禁止了，平台认为没有被正式通知，而印度用户依然可以通过VPN、DNS切换等方式畅通无阻地访问。
Polymarket的合规态度对比：更模糊、更危险
相比Kalshi的”我们等着被通知”立场，Polymarket的情况更加棘手。它的官方回应是”致力于在所有运营司法管辖区遵守适用法律法规，并维护地理封锁措施以限制在服务未获许可的地区访问”。但现实是：Polymarket的官网”受限制国家”列表中并不包含印度。它不像对美国用户那样对印度用户进行IP封锁——尽管至少部分印度ISP已经在屏蔽其网站。而在Polymarket的官方Discord频道上，印度用户近几个月一直在交换如何通过切换DNS到Cloudflare公共服务来绕过封锁的技巧。
更要命的是，Polymarket完全运行在加密网络上，不执行任何用户身份验证。这种”无KYC”模式让它在地理封锁方面先天不足——即便它想封，也不知道该封谁。
稳定币支付：MeitY额外的监管焦虑
MeitY在4月25日的函件中还特别表达了对稳定币支付促成非法交易的担忧。函件指出，使用基于区块链的美元稳定币进行存取款”引发了对非法在线博彩、规避监管框架、潜在金融风险以及威胁公共秩序和经济诚信的严重关切”。这标志着印度监管机构已将预测市场的合规问题从单纯的博彩法维度，扩展到了支付通道和资金流动层面。对于以稳定币为结算媒介的预测市场平台而言，这意味着即便它们解决了内容合规问题，支付层面的监管风险依然存在。
IPL 2700万美元交易量的警示
数据的直观冲击不可忽视：在5月7日勒克瑙超级巨人队对阵皇家挑战者班加罗尔队的一场IPL板球比赛中，Kalshi和Polymarket上的交易量达到了2770万美元。自3月IPL赛季开始以来，Kalshi上板球赛事的交易量在某些周已经接近美国棒球赛事的一半。虽然这些数据无法区分多少来自印度境内，但在一个拥有14亿人口、板球近乎全民宗教的国家，这个信号足以让监管机构感到不安。
怎么看
- 管辖权真空：预测市场处于一个所有监管机构都认为”不归我管”的交界地带。印度说它是博彩（归PROGA管），但MeitY发出的只是”建议函”而非执法令；美国CFTC说它是金融衍生品（归联邦管），但在海外运营问题上选择沉默——彭博社询问CFTC对Kalshi海外运营的看法时，CFTC”拒绝置评”。这种双不管地带正是预测市场跨境扩张的灰色空间。
- 技术架构决定合规能力：Kalshi能做KYC所以至少能摆出”在等通知”的姿态；Polymarket完全无KYC的纯加密架构让它连”配合”都无从谈起。这不是态度问题，是技术选型天然决定了合规工具箱的厚薄。
- VPN监管的连锁效应：MeitY对VPN服务商的发函是一个值得关注的监管创新。它不是直接封平台（封不住），而是通过施压VPN通道来切断访问链路。这种做法如果被其他司法管辖区效仿，对预测市场乃至所有依赖VPN访问的加密服务都将产生深远影响。
- 巴西的参照系：报道同时提到，Kalshi上个月在巴西刚被政府封锁了访问——就在公司宣布进入巴西市场后不久。这说明不同国家面对同一个问题的执法效率和力度差异巨大，平台的”逐国试探”策略所面临的风险也不均等。
- SEBI的事前警告姿态值得关注：印度证券监管机构在PROGA出台之前就已经对”观点交易”平台发出投资者警告，明确表态不承认、不监管。这种”证券监管机构主动撇清非证券产品”的做法，为其他国家监管机构在预测市场产品定性问题上提供了一种思路。
一句话总结
预测市场的跨境合规困境本质上是一个执行力问题：主权国家可以对本国银行和持牌机构说”不”，但对运行在区块链上、以稳定币结算、通过VPN即可访问的无国界平台，禁令的实际效果取决于平台是否愿意配合——而PROGA生效两周后的现实是，它们还没有。
本文基于彭博社（Bloomberg, 2026年5月18日）一手报道撰写，经 Moneycontrol 转载发布。文中引用 Jay Sayta、Rahil Chatterjee 等法律专家评论均来自该报道。