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2026年7月7日，欧洲议会以390票赞成、86票反对、134票弃权的压倒性结果，通过了《数字资产——欧盟金融体系竞争力和完整性面临的挑战》报告。这份由ECON委员会报告人Johan Van Overtveldt（ECR）主导的立场文件，虽然不具备直接修改MiCA或施加新法律义务的效力，但它明确划定了后MiCA时代的监管优先事项——DeFi、NFT、质押和加密借贷被正式摆上了议事桌。
发生了什么
7月1日MiCA过渡期刚结束不到一周，欧盟议会就迅速通过了这份酝酿近一年的报告。时机绝非巧合——立法者在传递一个明确信号：MiCA不是终点，而是监管扩张的起点。
核心要求：将DeFi等四大领域纳入MiCA评估
报告（A10-0186/2026）第3段明确指出，敦促欧盟委员会评估将加密借贷与借款、质押（staking）、非同质化代币（NFT）和去中心化金融（DeFi）纳入MiCA监管框架的必要性和可行性。
这几个词的分量，做加密合规的人应该能感受到。MiCA从2020年提案到2024年生效再到2026年全面执行，用了六年时间才覆盖了CASPs（加密资产服务提供商）和资产参考代币、电子货币代币。现在议会要求评估的这四个领域，每一个都是当前加密行业体量最大的赛道。DeFi的总锁仓价值即便在市场低迷期仍维持数百亿美元规模，NFT年交易量虽然较2021年峰值回落但机构采用正在加速，质押更是PoS公链的基础安全层——把这几块纳入监管，相当于把加密行业的”水面以下部分”全部拉入合规框架。
赞同票背后的跨党派共识
投票结果390-86-134，ECR、EPP、Renew、S&D四大政治团体全部投了赞成票。只有The Left和ESN少数反对，绿党和PfE部分弃权（投票记录）。这种跨党派支持力度在加密立法中并不多见——说明将DeFi纳入监管框架在欧洲政坛已经不是”要不要”的问题，而是”怎么纳”的问题。唯一投反对票的两个团体，The Left的顾虑来自金融去中心化可能削弱国家对货币体系的控制，ESN则来自主权主义立场。
为什么重要
MiCA不是终点，是起点
这份报告最关键的信号是：欧盟监管机构已经明确告诉市场，MiCA仅仅是一个阶段性框架。在解释性声明中，Van Overtveldt写道，监管目标应是”系统性的、基于活动的、技术中立的”。这意味着未来欧盟的加密监管不会止步于CASPs（机构层面），而是会沿着”活动”（activity-based）路径向DeFi协议的开发者、流动性提供者、治理代币持有者延伸。
对于已经在MiCA下拿到牌照的交易所和托管机构来说，这可能意味着新的合规义务叠加——比如如果它们同时提供质押或借贷服务，这些业务线未来可能需要单独授权。对于尚未被MiCA覆盖的DeFi协议来说，这份报告就是”预警信号”。报告原文使用的是”assess the necessity and feasibility”（评估必要性和可行性），措辞是审慎的，但政治方向是清晰的。
成员国执行不一致的隐忧
报告特别”呼吁成员国不要在MiCA框架之外额外增加要求和责任，以防止单一数字资产市场碎片化”。这其实暴露了一个现实问题：部分成员国在MiCA落地过程中自行叠加了额外条件。
比如德国BaFin在MiCA实施过程中对托管牌照申请人提出了超出MiCA文本的运营韧性要求，法国AMF对CASPs的资本充足率设有本地化高标准。如果这种趋势持续，协议开发者自然会选择在更宽松的法域注册——同一个欧盟市场，不同的合规成本，监管套利的窗口就打开了。议会明确反对这种做法，强调统一的规则手册不应该变成”27本不同的规则手册”。
代币化和欧元稳定币——被鼓励的方向
与DeFi的”待评估”态度不同，报告对代币化和欧元稳定币持明确的鼓励态度。报告第14段要求委员会”推动和鼓励金融服务的代币化”，强调互操作性和统一标准。第12段则明确代币化”不改变资产的法律性质或核心经济特征”，但代币化金融工具”必须赋予与传统证券同等的权利”——这是在给代币化证券的合法性和投资者保护定调。
对于欧元稳定币，报告表示”欢迎欧元计价的电子货币代币在MiCA框架下的出现”，鼓励其发展以提升欧盟支付创新和欧元的国际地位。但对非欧元稳定币，则引用了ECB的观点——广泛使用可能”对货币政策构成风险”，同时对”反向招揽”条款的滥用表达了警惕。这个立场的微妙之处在于：既想拥抱代币化创新增强欧元影响力，又不想让美元稳定币在欧盟支付体系中占据主导。
怎么看
- DeFi监管的”评估-立法”路径已经开启：议会的措辞是”评估必要性和可行性”而非”立即立法”，说明短期内不会出台MiCA 2.0。但欧盟委员会已经在5月启动了MiCA审查的公众咨询（EC公众咨询，2026年5月20日），这份报告的通过为咨询结果走向立法提供了明确的政治背书。合理预期：2027年会有正式立法提案。
- 多功能集团（MFG）将面临更严格监管：报告特别提到”在不同类型加密资产之间建立联系的多功能集团应受到审查”，这个表述针对的是Tether、Circle这类发行稳定币同时运营其他加密业务的实体。欧洲系统风险委员会（ESRB）已经警告多重发行（multi-issuance）可能成为”传染渠道”。对于在欧盟运营的加密集团，跨业务线的合规架构和风险隔离需要提前规划，而不是等监管来敲门。
- NFT的”不是金融工具”防线正在松动：虽然MiCA目前明确将唯一且不可替代的NFT排除在外，但报告要求评估NFT纳入监管的必要性。议会关注的是”碎片化NFT”和”大规模系列NFT”是否实质上具备金融工具特征。项目方如果还在用”NFT不是证券”作为合规护身符，可能需要重新评估。欧盟的思路一直很清晰——看实质不看形式。
- AML/CFT是绕不开的硬杠杆：报告对加密资产在”逃避反洗钱/反恐融资法规和制裁”中的角色表达了深切担忧。2026年新成立的AMLA（反洗钱局）将与ESMA、EBA一起构成MiCA执法的三驾马车。对于DeFi协议来说，即使MiCA暂时不覆盖，AML/CFT义务可能通过Travel Rule和TFR（资金转移条例）等渠道提前到来。
- 对美国依赖的反思值得关注：报告罕见地提到”对欧盟依赖非欧盟DLT基础设施服务商表示遗憾”，并强调应”审慎监控美国政府对数字资产的处理方式”。在当前美国加密监管态度可能因政府和SEC领导层更迭而摇摆的背景下，这个表态暗示欧盟在数字金融基础设施层面追求”战略自主”的趋势——不仅是监管自主，还包括技术基础设施自主。
一句话总结
MiCA只是欧盟加密监管的序章——DeFi、NFT、质押被纳入监管视野是确定性事件，只是时间和边界的问题。在欧加密项目与其被动等待，不如主动参与欧盟委员会的公众咨询，在规则被写定之前争取合理的合规空间。毕竟，等规则出台后再去适应，永远比参与规则制定要贵得多。
本文基于欧洲议会ECON委员会报告 A10-0186/2026（2026年6月26日）、欧洲议会采纳文本 T10-0251/2026（2026年7月7日）及议会投票记录（2026年7月7日）撰写。