越南 Q3 启动受监管加密交易试点：FATF 灰名单压力下的 VASP 牌照、资本门槛与境外平台禁令

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导语：越南正在用一张「持牌化」的牌，对冲 FATF 灰名单的整改压力。首批本地数字资产交易所最早可能在 2026 年第三季度开跑，而牌照的门槛——10 万亿越南盾实缴资本、外资持股不超过 49%——直接把这场试点变成了一场高门槛的合规竞赛。

发生了什么

据 The Business Times 报道，越南正加速推进受监管的加密资产市场试点，首批本地数字资产交易平台最快可能在 2026 年第三季度启动。目前已有 5 家企业获准推进相关业务。

这次试点的直接动因是反洗钱整改。越南自 2023 年 6 月被金融行动特别工作组（FATF）列入「灰名单」，至今仍需整改包括虚拟资产及服务商（VASP）监管在内的 10 个领域。

牌照门槛：10 万亿越南盾实缴资本

拟获许可的运营商需要满足至少 10 万亿越南盾（约合 3.818 亿美元）的实缴资本要求，同时还要符合运营流程、信息安全等标准。这一门槛放在越南本土语境里堪称天价，它直接把持牌资格限定在大型金融集团和产业资本圈层。

五家首批玩家浮出水面

综合越南本地及国际媒体报道，通过初步审核的申请方包括：Techcombank 关联方（TCEX）、VPBank 关联方（CAEX，据报获 OKX Ventures 与 HashKey Capital 支持）、LPBank 关联方（SCEX，前身为 LPEX）、券商 VIX（VIXEX），以及综合企业 Sun Group（Vietnam Digital Assets JSC）。清一色是本土金融与产业巨头。

为什么重要

越南是全球加密货币采用率最高的市场之一，却长期没有一个合法的交易场所。Chainalysis 2025 全球采用指数把越南排在第四，仅次于印度、美国和巴基斯坦。官方数据显示，越南 2024 年加密货币持有者超过 1,700 万人，截至 2025 年 6 月的一年内交易额超过 2,000 亿美元，同比增长 55%。

灰名单是压舱石

FATF 灰名单的整改压力，是越南这套监管框架落地的最大推手。对机构而言，这意味着越南的持牌化不是「要不要做」，而是「什么时候必须做」。试点方案明确要求所有交易必须通过获许可的 VASP 登记和追踪，以满足反洗钱、反恐融资与防扩散融资要求。

五年试点 + 沙盒

监管基础是 2025 年 9 月 9 日生效的 Resolution 05/2025/NQ-CP，设立为期五年的加密资产市场试点。岘港（Da Nang）被定位为数字资产沙盒所在地，作为越南国际金融中心（VIFC）的科技枢纽，承载数字资产、数字支付与监管沙盒的试点功能。

怎么看

• 资本门槛是过滤阀：10 万亿越南盾实缴资本，本质是把散户化和不合规的小平台挡在门外，让持牌权集中在可被监管的大型集团。
• 外资 49% 上限：既引入境外技术与资本（如 OKX、HashKey），又把控股权锁在本土，这是越南一贯的外资管制思路在加密领域的延伸。
• 仅限越南盾计价：所有交易必须以越南盾（VND）结算，进一步把资金流锁定在受监管的本地通道内，便于监测和征税。
• 境外平台禁令是后手：试点方案规定，首个 VASP 获牌六个月后，在境外平台交易的境内投资者将面临行政处罚甚至刑事追责——这是把流量从离岸交易所「请」回岸上的硬约束。

一句话总结

越南用「灰名单整改 + 高资本门槛 + 外资 49% 上限 + 境外平台禁令」的组合拳，试图把 1,700 万加密用户和 2,000 亿美元的年交易额从灰色地带拉进一张持牌化、可监管的网里，这对亚太地区的 AML 合规框架具有标杆意义。

本文基于The Business Times（2026-08-19）报道撰写。