江苏证监局：境内以 RWA 名义融资均属非法金融活动，”保本高收益”成重点打击对象

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江苏证监局近日发布风险提示，白纸黑字写下一句话：”以任何形式在境内以 RWA 名义开展的融资活动，均属非法金融活动。”同时把”实体资产背书、保本高收益、低风险稳增值”点名列为典型诱骗话术。这看起来是一次地方喊话，实则是 2026 年 2 月八部委”境内严禁、境外严管”原则在地方层面的密集落地。

发生了什么

江苏证监局点名 RWA 融资话术

江苏证监局在提示中指出，近期部分机构和个人炒作 RWA（现实世界资产代币化）概念，以”实体资产背书、保本高收益、低风险稳增值”等话术吸引公众投资，相关活动可能滋生非法集资、诈骗、洗钱等违法犯罪风险。监管给出的定性非常干脆：境内任何形式以 RWA 名义开展融资，均为非法金融活动；未经同意或备案，不得赴境外开展 RWA 业务。同时提醒投资者警惕”保本高收益””稳赚不赔”等宣传，发现线索保留证据、及时报案。

这不是孤例，而是政策落地的一环

追溯源头，2026 年 2 月，中国人民银行、中国证监会等八部委联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，确立了”境内严禁、境外严管”的原则，明确境内开展 RWA 活动及提供中介、信息技术服务，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资，应予禁止。今年 3 月，证监会主席吴清也公开表态，要强化 RWA 代币化监管、坚持”境内严禁、境外严管”。此后，浙江、深圳、重庆、厦门、江苏等多地证监局密集发布同类风险警示，口径高度一致——这不是某一地区的专项整治，而是全国统一的一条红线。

为什么重要

被禁的不是数据要素，是”代币融资炒作”

这里有一条最容易混淆的边界。一边是各地在大力推数据产权登记、数据资产入表、联盟链产业试点；另一边是严禁境内 RWA 代币化融资，两者看似矛盾，实则不冲突。被禁止的对象很清晰：在公链或类公链上发行通证、把资产拆成可炒作代币、面向社会公众募资、追求公开二级市场交易。而合规的数据要素路径——依托国家数据产权登记系统，在联盟链做机构内部存证、权属存证、企业间非公开作价入股、质押融资、资产入表，不面向公众发行流通——恰恰是政策鼓励的方向。一句话：禁止的是代币融资炒作，不是禁止数据资产确权与产业资本化。

跨境套利通道被同步锁死

监管同样堵住了”境内资产出海做 RWA、再反过来卖给国内普通人”的套利路径：未经国家相关部门审批备案，境内机构及其控制的境外主体，不允许拿国内资产做底层、在境外开展外债类、股权类 RWA 代币化业务。法律后果也写得明白——个人投资现实世界资产代币及相关金融产品，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，损失由投资者自行承担。

香港是另一套框架，别混为一谈

对在香港展业的团队而言，这个警示需要分开看。香港的 RWA、代币化业务受本地独立监管框架（如证监会的虚拟资产监管制度）管辖，与内地”境内严禁”是两套逻辑。但内地居民参与香港或其他境外的 RWA 产品，依然存在合规风险，不能因为”香港合法”就推定”内地投资者参与也合法”。

怎么看

• 业务边界要看清：企业优先走数据登记、资产评估、股权质押入股的正规路径，远离代币发行、通证交易的模式，这条边界在监管表述里已经非常清楚。
• “万物代币化”叙事降温：过去大半年”Token 工厂””智能铸币权”之类的暴富叙事，在监管密集警示下会被进一步戳破，民间 RWA 募资项目、社群推广、线下招商将面临更严排查。
• 香港视角是另一条线：香港的合规代币化业务与内地红线并行不悖，但跨境销售给内地投资者仍需高度谨慎，两边牌照和客户准入要分头把关。
• 投资者要识别典型话术：”实体资产背书稳赚不赔””国家支持数字资产代币投资”之类的话术，凡是向普通人售卖链上资产通证、许诺高收益的，都要高度警惕。

一句话总结

江苏证监局的这次提示，本质上是把八部委”境内严禁、境外严管”的红线钉死在 RWA 融资这一个具体场景上：境内代币融资没有合规空间，产业存证与代币炒作的边界，从此泾渭分明。

本文基于江苏证监局风险提示（PANews/和讯，2026-09-15）及 券商中国（2026-09-14） 报道撰写。