韩华投资证券落地 Avalanche 证券代币化平台：韩国 2027 年承认 DLT 登记效力的合规前哨

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导语：韩国的老牌券商韩华投资证券，抢在监管闸门打开前，把证券代币化平台搭好了。据 The Block 报道，它和区块链公司 FairSquare Lab 合作，平台跑在 Avalanche 上，还兼容 Hyperledger Besu。选这个时间点出手不是巧合——韩国 2027 年 2 月 4 日起，要正式承认 DLT（分布式账本技术）能当证券登记机构用。

发生了什么

传统券商提前一年卡位

韩华投资证券这次联合 FairSquare Lab 落地的平台，以 Avalanche 为主网络，同时保留 Hyperledger Besu 的兼容。时间点很讲究：韩国 DLT 登记效力要到 2027 年 2 月才正式生效，券商提前一年多把技术底子打好，摆明了是要在监管开闸前占住先发位置。

FSC 的三步走路线图

韩国金融委员会（FSC）给证券代币化定了分阶段的盘子。初期先放四类资产进来：私募货币市场基金（MMF）、债券、信托结构发的非上市股票、还有分割投资证券。往后才可能扩到所有公开发行证券，甚至试试用稳定币做链上结算。所以券商现在搭平台，等于提前给一个会慢慢扩容的市场铺铁轨。

为什么重要

“DLT 直接当登记机构”，这一步挺狠

大多数地方对证券代币化的做法，是把它塞进现有的中央证券存管（CSD）体系，DLT 只是个底层工具。韩国不一样——直接承认 DLT 具备证券登记机构的法定效力，把代币化证券纳入现有资本市场体系来管。这么一来，”链上记录算不算合法登记”这个扯了很久的问题，直接被绕开了，发行和登记环节的法律确定性都有了。

持牌券商下场，代币化证券从”实验”变”业务”

由韩华这种持牌券商来主导，信号意义比技术意义更大。它说明证券代币化正在从概念验证（PoC）阶段，进入由受监管主体接手的正式业务阶段。有牌照的券商在，发行、销售、托管、登记这些环节都会在既有的证券监管框架里跑，而不是变成游离在牌照体系外的”影子证券”。

怎么看

• 卡位窗口很明确：2027 年 2 月 DLT 登记效力生效前，是韩国券商搭代币化基建的窗口期，越早合规，越能接住第一波发行需求。
• 四类资产是入场券：私募 MMF、债券、信托非上市股票、分割投资证券，是持牌机构的第一落点。
• “DLT 即登记机构”的含义：这条路要是跑通了，可能会影响亚太其他地方对链上登记的定性。
• 稳定币结算是远期变量：FSC 提到以后用稳定币做链上结算，说明稳定币在韩国的支付结算地位也在升温。
• 跟香港对照着看：香港 SFC 从 2023 年起用 STO 指引和虚拟资产牌照先划界，韩国走的是”DLT 登记效力＋券商主导”的另一条路，两条路摆一起，能看清亚太证券代币化的两种玩法。

一句话总结

韩华投资证券抢在韩国 DLT 登记效力生效前一年，把 Avalanche 证券代币化平台落地了，标志韩国证券代币化从”实验”走向持牌券商主导的”业务”——”DLT 即登记机构”这个制度选择，加上 FSC 分阶段的资产清单，正在给亚太传统券商入场代币化证券画出一条能抄的合规路线。

本文基于The Block《South Korea’s Hanwha Investment Securities completes tokenized securities platform on Avalanche》（2026-09-07）撰写。