CFTC 允许 DCM 将广基证券指数永续式期货转为真永续：15 天豁免函的监管信号

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导语：CFTC 对「永续期货」的态度，正在一步步松。10 月 5 日，市场监管部又出了一份 No-Action Letter，这次对准的是「广基证券指数永续式期货」——允许 DCM 把到期日直接拿掉，转成真正的永续期货。让我在意的是，这份豁免的有效期只有 15 天。

发生了什么

拿掉到期日，但有五道前置条件

根据 CFTC 第 9308-26 号公告，市场监管部给指定合约市场（DCM）开了口子：可以把已经在挂的「永续风格」广基证券指数期货合约移除到期日，转成「真正的广基证券指数永续期货」（CFTC Release 9308-26，2026-10-05）。但生效是有条件的——要向持仓的市场参与者征求意见，提前通知并给退出机会，提供风险披露，还要保证不修改其他实质性合约条款。

还得走 40.5/40.6 的备案程序

DCM 想转，必须依据 CFTC 法规 40.5 或 40.6 提交修订文件，并认证满足信函里的全部条件。这份 No-Action Letter 的豁免期限到 2026 年 10 月 20 日就到期。换句话说，这是一扇只开半个月的窄门，不是常态安排。

为什么重要

这是「数字商品」之后的第二步

熟悉的人会记得，6 月 CFTC 已经出过一份类似的函（26-19），允许把「永续风格」数字商品期货转成真永续，那份豁免只活了 18 天。现在同一套逻辑被复制到了「广基证券指数」这一层——它已经不是加密特有的资产，而是 S&P 500 这类股票指数的期货。这说明 CFTC 在「没有到期日的期货」这个监管空白上，正在用一份份限时豁免函，小步试探制度边界。

背后是 Kalshi 与 CME 的永续期货之争

这件事不能脱离背景看：Kalshi 的永续美国股票期货合约正跟 CME 打官司，CME 质疑 CFTC 把「永续合约」当成期货而非互换来监管。现在这份针对「广基证券指数」的豁免，等于给这场争论又加了一个制度注脚——CFTC 在明确表态：广基证券指数的永续期货，也归我管，也走这条转换通道。

怎么看

监管定性：CFTC 将广基证券指数永续期货纳入「期货」而非「互换」的监管通道，延续了对永续合约的定性立场。
程序红线：转换须满足征求反馈、提前通知、退出机会、风险披露四道客户保护要求，且不得改动其他实质条款。
时效极短：No-Action 立场仅至 2026-10-20，属短期窗口，DCM 需在期限内完成备案。
制度信号：从数字商品到证券指数，CFTC 正用限时豁免函逐步填补「无到期日期货」的监管空白。

一句话总结

CFTC 用一份 15 天的 No-Action Letter，允许 DCM 把广基证券指数「永续式」期货转成真永续期货，附带客户保护与备案程序；这是继数字商品之后，CFTC 把「无到期日期货」的监管边界从加密资产推向传统证券指数的又一步试探。

本文基于 CFTC 官方公告（Release 9308-26，2026-10-05）及 TokenPost（2026-10-05）报道撰写。

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