CFTC 重启调查 Polymarket 是否违反 2022 和解协议：美国用户访问管控与广告活动成焦点

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顶格判断：据路透社 10 月 27 日独家报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）正调查 Polymarket 是否违反 2022 年和解协议——该协议要求其禁止美国用户访问境外主平台。此次调查是 CFTC 今年早些时候启动的更广泛调查的一部分，重点核查公司过去的地理围栏管控与美国广告活动，同时审查其去年底推出的美国平台客户准入流程和客户保护措施。值得注意的是，CFTC 与美国司法部曾于 2024-2025 年对同一问题展开调查并最终未提出指控，此次重启，使 Polymarket 的合规历史再度成为焦点。

• Polymarket：2022 年 140 万美元和解的核心义务——禁止美国用户访问境外平台——正被重新审视，VPN 规避与地理围栏有效性是焦点。
• 合规与法务团队：和解协议中的「认证义务」（certification）不是一次性动作，而是持续性合规状态，监管可随时回查历史管控与流程。
• 交易用户：利用 VPN 绕过地理限制投注境外平台，可能同时违反平台条款与联邦执法边界（参见 Van Dyke 案）。
• 监管与立法者：调查本身不代表存在违法，但重启已关闭的调查是重大监管信号，民主党议员对预测市场内幕交易的担忧持续升温。
• 行业观察者：Polymarket 的「双轨制」——境外区块链平台 + 境内 CFTC 持牌交易所（QCEX）——把合规边界拆成两条不同监管赛道。

发生了什么

路透社独家：调查重启

路透社援引两名知情人士报道，CFTC 正在调查 Polymarket 是否违反了 2022 年和解协议，未能有效阻止美国用户访问其境外平台。一名知情人士表示，审查重点在于公司过去的管控措施和流程。具体而言，CFTC 正在核查 Polymarket 判断客户所在地点的管控措施、其在美国的广告活动，以及其去年底开始推出的美国平台的开户流程和客户保护措施。Polymarket 总部位于纽约，境外实体注册于巴拿马。CFTC 与 Polymarket 发言人均拒绝置评，目前尚无违法行为认定。

2022 年和解的来龙去脉

2022 年 1 月 3 日，CFTC 与特拉华州注册的 Blockratize, Inc.（Polymarket 的运营主体）达成和解。CFTC 认定其自 2020 年 6 月起未经注册经营事件型二元期权平台，既未注册为互换执行设施（SEF），也未取得合约市场（DCM）指定，累计提供逾 900 个事件市场，涵盖加密价格、公共卫生数据与选举结果等。Polymarket 支付 140 万美元民事罚款，并承诺停止提供不符合联邦规定的交易。和解令（案号 22-09）设定了明确期限：1 月 14 日前停止接入不合规交易并完成受影响市场的结算与赎回，1 月 24 日前提交书面认证，确认相关承诺已履行。

一次被关闭的调查为何重启

2024 年大选期间，随着平台上选举投注激增，政界评论员与社交媒体用户质疑美国人是否在规避 Polymarket 的限制。大选前数月，CFTC 对 Polymarket 是否遵守和解协议展开调查，美国司法部也展开相关调查，FBI 于 2024 年 11 月搜查了 CEO Shayne Coplan 的纽约住所。2025 年 7 月 15 日，Coplan 在社交平台宣布两项调查均已结束，公司被「洗清任何不当行为」。一周后，Polymarket 宣布以 1.12 亿美元收购 CFTC 持牌的衍生品交易所与清算所 QCEX，并以此为基础逐步向美国用户推出境内合规平台。

「双轨制」与内幕交易阴影

Polymarket 如今同时运营两条赛道：境外区块链平台（禁止美国用户访问）与境内 CFTC 持牌交易所。其全球调查与情报主管 Shana Bautista（前 FBI 调查员）8 月接受路透采访时表示，美国用户规避限制「并非普遍问题」，公司明令禁止使用 VPN 等工具绕过地理限制。但今年 4 月，美国陆军士兵 Gannon Ken Van Dyke 被控利用涉密情报（关于抓捕委内瑞拉领导人 Maduro 的行动）在 Polymarket 境外平台获利超 40 万美元，检方指控其使用 VPN 伪装位置，Van Dyke 已表示不认罪。CFTC 新任执法主任 David Miller 上任首月即表态将积极执法预测市场。

对你意味着什么

认证义务是持续状态，不是一次性承诺

2022 年和解的关键启示在于：和解协议中的认证与合规承诺并非「签字即结束」，而是持续性义务。监管机构可在数年后回查公司历史管控是否真正有效，尤其是地理围栏这类依赖技术执行、又容易被 VPN 等技术手段绕过的环节。

双轨制下的合规分工

Polymarket 的境外平台与境内持牌交易所分属两套监管逻辑：前者依赖「禁止美国用户」的负向义务，后者依赖「持牌+客户保护」的正向义务。对任何运营跨法域预测市场的机构，清晰区分两条赛道的合规责任、避免混同，是降低监管摩擦的前提。

VPN 与地理围栏的技术难题

本案再次暴露地理围栏的脆弱性。即便平台声称有机器学习、区块链分析、交易监控等多重手段，个体通过 VPN 伪装位置仍可能穿透防线。对合规团队而言，「禁止访问」类义务的技术可执行性，正在成为监管执法的焦点。

接下来盯什么

• 立案与否：CFTC 是否正式立案或提出指控，以及美国平台客户保护审查的结论。
• Van Dyke 案：内幕交易案的审理进展（已不认罪）。
• 回查范围：2022 和解认证义务的回查是否扩展至其他境外预测市场平台。
• 立法动向：民主党议员与倡导团体是否会推动针对预测市场内幕交易的更严格立法。

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初版日期：2026-10-28 | 最后更新：2026-10-28

本文基于 Reuters（Chris Prentice）：Exclusive-US agency is again probing if Polymarket broke 2022 settlement 撰写。