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Aiying 艾盈一家专注加密资产合规咨询服务机构，本文为团队原创，作者 Tony，转载需授权。
导语：俄罗斯国家杜马以327票通过了首部加密资产综合监管法，正式将数字资产纳入法律框架。但法案通过的掌声还没落，来自议会内部和银行业的反弹已经炸开。争议的核心不是”要不要监管”，而是”谁说了算”——央行一家独大的许可权，正在把市场推向大银行垄断的结构性困局。
发生了什么：法案通过，但制度博弈刚开始
央行获得全产业链许可权
这部名为《关于数字货币和数字权利》的法案，授予俄罗斯央行（CBR）对加密市场的全面监管权——从交易所、经纪商、数字存管机构到资产管理人，所有市场参与者都必须获得央行许可才能运营。法案要求仅登记在”特别名录”中的机构可以开展加密交易业务，并授权银行拒绝向未获许可的平台转账（PANews，2026年7月21日）。
换句话说，央行既是规则制定者，又是许可证发放者，还是日常监管者。这种三权合一的制度设计，在全球加密监管实践中极为罕见。
竞争保护委员会公开拆台
罕见的不是央行的权力有多大——而是议会内部的反对声音有多激烈。国家杜马竞争保护委员会在审查意见中直接警告：”与全球监管实践相比，过分严厉的监管可能无法实现该法案的目标。”委员会进一步指出，这套规则”可能导致大型金融机构对市场的垄断”，并预测”零售投资者将被逼选择更宽松的外国平台，或留在国内灰色市场，不愿在不公平条件下使用垄断者的服务”（Edgen.tech，2026年7月）。
这种措辞的分量，放在俄罗斯的政治语境里，几乎等于公开质疑法案的制度设计逻辑。
为什么重要：许可门槛是市场结构的”基因编辑”
资本金、网络安全、公司透明度——三道门槛卡死中小玩家
法案对加密企业的许可要求涉及资本金、网络安全和公司透明度三个维度。竞争保护委员会毫不客气地指出，这些标准将”排除中小型参与者，只留下银行、存管机构和其他大型金融机构”。而正是这些大型金融机构，被批评委员会称为”将在加密交易中获取全部市场准入”的垄断者。
这里有一个容易被忽略的细节：加密资产被明确定义为财产，这意味着一整套财产法的权利义务随之附着——破产保护、离婚分割、继承——而这些法律服务的提供者，恰恰也是大银行的下属机构。制度设计从根上就把中小创新企业排除在外了。
ARB五条反弹：为什么银行自己也在反对？
更耐人寻味的是，俄罗斯银行协会（ARB）也在推动法案松绑。据RBC和Bits.media报道，ARB向杜马金融市场委员会主席Aksakov提交了五条修改建议（Cryptopolitan，2026年4月16日）：
- 允许向境外非托管钱包转账：现行版本仅允许向托管钱包和持牌国内中介机构转账
- 白名单境外平台：允许与境外持牌平台交互，而非完全封闭国内市场
- 扩大可交易币种：央行白名单仅限市值和流动性最高的少数币种（BTC、ETH、Solana），ARB要求放宽
- 稳定币单独监管：法案完全没有提及稳定币，ARB认为这是一个重大漏洞
- 取消数字存管机构披露客户信息的义务：保护隐私，避免过度披露
银行在反对银行垄断——这个悖论的背后是：即使是被法案优待的大型银行，也意识到过于集中的市场结构最终会伤害所有人的利益。高门槛 → 低竞争 → 高费用 → 低服务质量 → 用户流失到灰色市场或境外平台，这个链条不需要经济学博士学位也能推导出来。
怎么看
- 制裁突围 vs 市场内卷：法案允许加密资产用于外贸结算，这是对西方金融制裁的务实回应——俄罗斯企业可以用加密货币绕过SWIFT体系与外国对手方结算（Decrypt/Yahoo Finance，2026年7月）。但外贸结算的功能需要的是一个活跃的、有流动性的境内加密市场，而垄断恰恰会扼杀流动性
- 全球比较：三条路线谁更可持续：新加坡MAS的许可制度允许创新企业进入，香港SFC采用”选择参与”的opt-in模式，欧盟MiCA建立统一护照机制——这些制度都试图在创新和风险之间找平衡。俄罗斯的方案是另一个极端：央行全权掌控，本质上是用银行业监管逻辑套用加密市场
- 零售300,000卢布（约$3,900）年度上限：非合格投资者每年每家中介最多购买300,000卢布的加密货币，且必须先通过知识测试。合格投资者不受限制。这个上限的实际效果可能是：逼迫散户开立多个账户在不同中介之间分散购买——合规成本转嫁给了用户
- 时间窗口：法案要求2026年7月1日前通过，惩罚条款延后一年至2027年7月1日执行。二读之前的修正窗口是ARB和竞争保护委员会最后的发力机会
一句话总结
俄罗斯首部加密法的通过，与其说是监管框架的建立，不如说是一场关于市场结构的制度博弈刚刚开始——央行垄断许可、竞争保护委员会公开警告、ARB集体反弹，这三股力量的角力结果，将决定俄罗斯加密市场是走向”受监管的繁荣”还是”受监管的萎缩”。
本文基于 PANews/CoinDesk（2026年7月21日）、Edgen.tech、Cryptopolitan/ARB、Decrypt/Yahoo Finance 等多个信源综合撰写。