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Aiying 艾盈一家专注加密资产合规咨询服务机构，本文为团队原创，作者 Tony，转载需授权。
6月15日，巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）发布了《2026年虚拟资产服务条例》草案及配套业务指引，启动为期约两周的公开咨询（截止7月2日）。加上此前议会通过的《Virtual Assets Act, 2026》，巴基斯坦正在以相当快的速度搭建一套完整的VASP许可与监管体系——在南亚地区，这个动作的意义不亚于迪拜VARA对中东的影响。
发生了什么
PVARA的定位与权力
巴基斯坦《Virtual Assets Act, 2026》设立了PVARA作为独立的虚拟资产监管机构（PVARA官网），专门负责虚拟资产及VASP的许可、监督和执法。这意味着巴基斯坦没有把加密监管塞进现有央行或证监会框架——而是选择像迪拜VARA一样的独立监管机构模式，这在一定程度上说明巴基斯坦政府对加密行业的重视程度。
PVARA的职权相当全面：许可审批、持续监管、现场检查、执法处罚，以及打击利用虚拟资产进行的洗钱和恐怖融资活动。一口气覆盖了审慎监管和行为监管两个维度。
条例草案覆盖哪些业务
草案列出的VASP许可类别相当广泛（吴说区块链，6月15日）：交易所、托管服务、经纪业务、自营交易、衍生品交易、挖矿——基本把目前市面上所有主流加密业务都纳入了监管范围。
合规要求方面，草案对治理结构、客户资产隔离、网络安全、风险管理及反洗钱五个领域提出了具体要求。客户资产隔离这一点特别值得注意——和很多新兴市场监管框架一样，巴基斯坦选择了”隔离托管”路线，而非让VASP混用客户资金。
NOC机制：分步走的许可路径
PVARA目前开放的无异议证书（NOC）申请（PVARA许可门户）是一个过渡性安排。完整路径分五步：提交NOC申请（含商业计划和公司文件）→ 获得NOC初步批准 → 在巴基斯坦金融监测中心（FMU）完成AML注册 → 根据《2017年公司法》设立本地子公司 → 提交最终申请获得正式VASP牌照。
NOC阶段覆盖经纪自营商、托管、交易所及衍生品服务四类业务，审批时限目标为60个自然日。PVARA还特别强调了与FATF标准的接轨——所有VASP必须执行KYC、交易监控、记录保存和可疑交易报告义务。
为什么重要
南亚出现了一个清晰的监管范本
在南亚地区，印度的加密监管态度一直在”全面禁止”和”分类监管”之间摇摆不定，孟加拉国和斯里兰卡整体偏保守。巴基斯坦率先推出完整的VASP许可框架，在南亚创造了一个可执行的监管范本——这对整个区域的加密合规格局有示范效应。
如果巴基斯坦的框架顺利落地并开始吸引VASP申请，周边国家很难忽视这个”监管洼地”变成”合规高地”的可能性。毕竟VASP选择一个法域，不只是看税率，更看监管确定性和牌照效率。
FATF灰色名单背景下的监管驱动力
巴基斯坦此前长期在FATF灰色名单上（2022年10月才退出），AML/CFT合规对该国来说是国际信誉问题。PVARA的设立和VASP监管框架的推出，部分驱动力来自FATF对虚拟资产领域的合规要求——国际压力反而加速了巴基斯坦的加密监管进程。这对其他同样面临FATF压力的新兴市场国家（如菲律宾、尼日利亚）具有参考价值。
怎么看
- 独立监管机构模式值得关注：PVARA不像很多国家那样把VASP塞进现有央行或证监会，而是像迪拜VARA一样设立独立监管机构。这个模式的好处是决策快、专业化，风险是与传统金融监管机构的协调成本。
- NOC是聪明的过渡方案：正式VASP牌照框架还在制定中，先用NOC机制让有意向的机构先启动申请，既给了行业确定性，又给监管机构争取了规则细化时间。
- 关注客户资产隔离的执行力度：草案要求客户资产隔离，这是正确的方向。但执行层面——谁来审计隔离、违反的后果是什么、破产时客户资产如何处理——这些细节将决定框架的实际保护力。
一句话总结
巴基斯坦不是加密行业的第一反应市场，但它正在用一套完整的独立监管机构+分步许可路径，在南亚建立一个令VASP可以认真考虑的合规运营目的地。
本文基于吴说区块链（2026年6月15日）报道及 PVARA 官方信息撰写。一手信源：PVARA 官网、PVARA 许可申请门户。