Midas 携 Wellington/Fasanara 机构信贷策略上线 Avalanche：卢森堡证券化载体的链上范式

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机构级信贷策略正在以「原生上链」的方式进入 DeFi。9 月 22 日，Avalanche 宣布 RWA 平台 Midas 将 mWIN 和 mGLOBAL 两款代币化投资产品引入 Avalanche，分别对接 Wellington Management 管理的机构固定收益策略与 Fasanara Capital 管理的另类信贷策略。两款产品可在链上实现可编程、可转让，并用于相关金融应用——这背后是一套卢森堡证券化载体的合规结构。

发生了什么

两款机构信贷策略上链

据BSCN报道，mWIN 是对 Wellington Management（管理资产超 1.3 万亿美元）主动管理、多板块固定收益组合的代币化封装；mGLOBAL 则跟踪 Fasanara Capital 的全球多元化另类债务策略，聚焦应收账款、数字发票等资产支持信贷，该策略管理规模超 60 亿美元。Wellington 与 Fasanara 仅担任策略管理人，Northern Trust 担任机构托管人，产品通过卢森堡证券化载体原生上链发行。

「原生上链」而非「事后包装」

mWIN 的一大卖点是「原生链上发行」——策略本身就是以代币形式构建，而非把既有基金事后打包成代币。The Defiant 曾指出，这是「这一体量的机构投资管理人首次以原生链上发行的方式，把多元信贷策略推向市场」。mWIN 于 8 月 5 日首发，两天吸引超 1500 万美元，月末 TVL 破 2500 万美元，后一度接近 3600 万美元。

可组合的机构抵押品

mGLOBAL 早在 6 月 23 日就已成为 Aave Horizon 上的合格抵押品；mWIN 与关联产品 mGLO 在 Morpho 上的 TVL 合计超 1 亿美元，推动 Midas 平台总 TVL 突破 6 亿美元。自 2024 年成立以来，Midas 已累计发行超 20 亿美元资产、向投资者分发超 4300 万美元收益。Avalanche 自身也已承载超 20 亿美元代币化资产。

为什么重要

私募信贷的代币化是 RWA 的下一站

相比已相对成熟的代币化美债，活跃管理的信贷策略要复杂得多——它涉及持续估值、信息披露与合规基础设施。mWIN/mGLOBAL 的落地说明，机构信贷策略可以按「链上可组合」的方式被 DeFi 协议接受为抵押品，这在一年前还难以想象。

管理人、发行人、托管人角色分离

Wellington 管策略、Northern Trust 管托管、卢森堡载体负责发行——这一三角结构把「投资管理」「资产安全」与「法律发行」拆开，是机构投资者愿意参与的关键。它解决了代币化产品最敏感的信任问题：谁在管钱、钱放在哪、法律关系如何。

卢森堡证券化工具成为合规标配

选择卢森堡证券化载体（securitisation compartment）而非其他法域，是因为其证券化法律成熟、投资者保护框架完善、且便于与链上机制兼容。mWIN/mGLOBAL 的案例，可能成为机构信贷上链的可复用模板。

怎么看

• 「原生上链」比「事后代币化」更有生命力：策略以代币形式构建，才能真正融入 DeFi 的可组合生态，而非只是给老基金贴个链上标签。
• 专业投资者限定是底线：两款产品仅对白名单、KYC 通过的非美国专业投资者开放，零售用户无法购买，这是机构信贷代币化的合规前提。
• 估值与信息披露是隐性成本：活跃信贷策略需要独立估值与持续披露，比固定收益美债更依赖合规基础设施，这也是其规模化更慢的原因。
• 机构 DeFi 的拼图正在成形：从 Aave Horizon 到 Morpho，合规借款人 + 代币化抵押品 + 许可制借贷池的组合，正在拼出机构级链上信贷的完整图景。

一句话总结

Midas 把 Wellington 与 Fasanara 管理的机构信贷策略以「原生上链」方式引入 Avalanche，用卢森堡证券化载体 + 管理人/发行人/托管人角色分离的合规结构，让私募信贷成为可编程、可组合的链上抵押品——这标志着 RWA 正从代币化美债走向更复杂的机构信贷。

本文基于BSCN（2026-09-22）及 The Defiant、The Block、Crypto Briefing 相关报道撰写。