日本首只以日元稳定币 JPYSC 付息偿本的数字公司债：信託型稳定币切入传统固收的合规试水

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导语：10 月 6 日，Startale Japan 官宣「Startale Bond」——日本首只以日元稳定币 JPYSC 支付利息和本金的数字公司债。发行规模只有 9990 万日元，在机构债市场里小到可以忽略，但它的意义不在规模：这是受监管的信託型稳定币第一次被塞进传统公司债的付息与偿本环节，成了稳定币「从交易资产变成固收结算管道」的实弹测试。

发生了什么

首只「用稳定币付息偿本」的日本数字公司债

Startale Bond 是一只 1 年期数字公司债，发行总额 9990 万日元，税前固定年利率 5%，每单位 10 万日元起投。募集期为 10 月 6 日至 11 月 10 日，12 月 1 日发行，2027 年 12 月 1 日到期。整个生命周期里，两次付息和最终的到期偿本，都直接用 JPYSC 结算，而不是走银行转账。

JPYSC 是谁发的？信託型稳定币

JPYSC 是日本首只「信託型」日元稳定币，由 SBI Shinsei Trust Bank（SBI 新生信託銀行）发行，按日本《資金決済法》（Payment Services Act）归类为「第 3 种电子支付手段」（Type 3 Electronic Payment Instrument），与日元 1:1 挂钩。发行链条是：SBI 新生信託銀行发币并管理信託资产，SBI VC Trade 作为发行委托人（issuance trustor）主导发行与分销，Startale 集团负责底层技术。

只卖给日本境内投资者

这只债明确限定面向日本境内的个人投资者和公司，不向海外投资者发售，且须遵循传统证券募集的一般要求。换句话说，它不是无许可的 DeFi 债，而是一只「结算腿」换成受监管链上日元的传统公司债。

为什么重要

信託型稳定币第一次切入传统固收

日本 2023 年修订《資金決済法》后，稳定币被允许由信託銀行、银行或资金移动业者发行，其中「信託型」因有信託资产隔离、被视为合规性最高的一类。JPYSC 能进公司债的付息偿本环节，说明这一类受监管稳定币正从「加密交易对价」走向「传统金融结算基础设施」。

测试的是「结算腿」，不是债券本身

公司债的募集、付息、偿本本来就有一套成熟体系。Startale Bond 只把「支付这条腿」换成链上日元，券的经济结构没变。这个设计很克制：它不碰证券本身的定性，只验证稳定币能不能在不改变债券性质的前提下降低摩擦。

为更大规模的链上固收铺路

一旦 9990 万日元的「小票」跑通，这套结算模型就能复制到更大的公司融资交易里。对 SBI 集团、Startale 乃至整个日本金融业而言，这等于给「日元稳定币进资本市场」打了个样板。

怎么看

做项目的：「受监管稳定币 + 不改证券结构」是稳定币落地传统金融最稳的打法，先做小规模实测再放大。
做机构的：信託型稳定币 + 传统固收的组合，是银行和信托行切入链上资本市场最自然的入口。
想投的：5% 税前年化 + 日元稳定币结算，本质还是公司信用债风险，别把「链上」当成免死金牌。
监管这边：稳定币进付息偿本环节，会把「稳定币是否构成存款/结算手段」的老问题重新推到台前。

一句话总结

Startale Bond 用 9990 万日元的小规模，把受《資金決済法》监管的信託型日元稳定币 JPYSC 塞进公司债的付息与偿本环节，成了日本「稳定币从交易资产变固收结算管道」的首个实弹测试；它只替换结算腿、不改证券结构，是稳定币切入传统资本市场最克制也最可复制的一步。

本文基于 Startale 官方公告（2026-10-06）及 Chainwire 新闻稿撰写。

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