Ondo Finance将35种代币化股票跨链桥接至Hyperliquid：RWA从持有转入对冲

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Ondo 又出了一手棋，这次把 35 种代币化股票和 ETF 搬到了 Hyperliquid 的 HyperEVM 上。看起来像「跨链多了一条路」，其实真正的信号是：代币化股票正在从「链上投资工具」向「链上衍生品基础抵押物」演化。对合规团队来说，这意味着 RWA 的监管画像要重新画一遍。

发生了什么

35 种代币化资产接入 HyperEVM

2026 年 5 月 11 日，Ondo Finance 官方宣布（Ondo Finance 博客，2026-05-11），其代币化股票与 ETF 资产现已通过 LayerZero 跨链协议接入 Hyperliquid 的 HyperEVM 环境。目前约 35 种资产支持跨链转移，来源链为以太坊和 BNB Chain，包括 SPYon（标普 500 ETF）、QQQon（纳斯达克 100 ETF）、TSLAon（特斯拉）、GOOGLon（Alphabet）、NVDAon（英伟达）等。这批资产背后由 Ondo Global Markets 托管真实股票，链上代币享有分红权（扣税后支付）。

LayerZero 提供跨链消息传递层

跨链桥接的底座是 LayerZero 的 OFT（Omnichain Fungible Token）标准，这也是 Ondo 近一年在多链分发代币化证券的主力技术路径。早期的 Ondo 代币化股票部署在以太坊和 BNB Chain，现在把 HyperEVM 作为新的下游链，说明 Ondo 对 Hyperliquid 的永续合约生态有明确的捕获意图。

Melt Finance 和 Felix Protocol 率先集成

从 Ondo 的官方推文（@OndoFinance，2026-05-11）来看，HyperEVM 上率先集成这批代币化股票的协议是 Melt Finance 和 Felix Protocol，其中 Felix 已经支持数百种美股和 ETF。用户可以在 Hyperliquid 上做基差交易、资金费率套利、Delta 中性对冲——这些是永续合约交易员的高阶策略，代币化股票在这里的角色不是投资标的，而是对冲工具。

为什么重要

代币化证券从「包装资产」变成「衍生品抵押物」

过去两年，代币化股票（tokenized equity）一直被理解为「把美股换个链上壳」，本质是买方持有。但 Ondo 这次接入 Hyperliquid 的玩法不一样——代币化股票成了永续合约对冲的现货腿。做基差交易要同时持有现货和反向永续，做 Delta 中性要用现货对冲头寸波动，这些在传统市场需要券商 + 期货账户两套系统，现在一个钱包就完成。这是 RWA 赛道第一次真正拉近和衍生品市场的距离。

监管口径要重新评估

Ondo 之前拿到了欧盟和 ADGM（阿布扎比）的监管批准，这些批准主要覆盖「代币化证券的发行、托管、转让」。但在 Hyperliquid 上做杠杆对冲、资金费率套利，已经进入衍生品交易的监管范畴。欧盟 MiCA、美国 SEC 对衍生品的定义远比现货严格——如果美股代币被用作永续合约的抵押物参与做市，就可能触发「合成衍生品」定性。目前 Ondo 对 Hyperliquid 的接入链路做的是「资产桥接」，不直接参与衍生品报价，但下游协议（Felix、Melt）的整合边界，会成为监管关注点。

Hyperliquid 的「去 CEX 化」野心

Hyperliquid 过去以 perps DEX 为核心定位，目标是取代 Binance、Bybit 这类中心化永续合约交易所。现在把代币化股票拉进来，意味着它要同时蚕食 dYdX 的合约市场、Robinhood 的股票零售市场、以及传统券商的对冲基金客户——这是一个三线作战的扩张逻辑。合规侧看，Hyperliquid 自己的 KYC/地域限制策略是否会因为接入股票类资产而收紧，值得观察。

怎么看

• RWA 的使用场景真正多元化：代币化股票不再只是「买来持有」，而是可以作为对冲、套利、做市的工具，这才是它的产品力上限。
• 监管边界从发行转向使用：Ondo 做得再合规，下游协议把这些代币用作衍生品抵押物，可能触发二次监管。合规官要把监管审视扩展到整个生命周期。
• LayerZero 的战略地位：Ondo 用 LayerZero 做全链分发，实质上把 LayerZero 变成了代币化证券的分销骨干网，这个价值在当前估值里可能被低估。
• HyperEVM 流动性增量：35 种美股代币进入 HyperEVM，短期内会吸引套利资金，但真正的增量来自对冲基金——能不能把传统 TradFi 资金引进来才是关键。
• 分红处理是合规雷区：代币化股票享有分红，但 Ondo 扣税后支付。跨链之后，分红跟不跟代币走？税务代扣在哪个链上完成？这些细节决定了机构用户敢不敢用。

一句话总结

Ondo 把 35 种代币化美股接进 Hyperliquid，不是多了条链，而是代币化证券从「持有」跨入了「对冲」——这是 RWA 真正开始吃掉传统衍生品市场的起点。

本文基于 Ondo Finance 官方博客（2026-05-11）及 Ondo Finance 推特公告撰写。转载需经 Aiying 艾盈团队授权。