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泰国央行（Bank of Thailand, BoT）正在进入泰铢稳定币监管指引的最后制定阶段，正式规则预计在2026年内或2027年初公布。与大多数司法管辖区将稳定币视为”需要防范的风险”不同，BoT对泰铢稳定币的定位是支付和结算基础设施——这一监管哲学的分野，正在成为亚太地区稳定币政策的一个重要观察样本（The Nation/The Star，2026年6月27日）。
发生了什么：BoT的”三步走”稳定币路线
从研究到公开听证：路线图已经明确
BoT行长Vitai Ratanakorn公开表示，泰铢稳定币的设计研究已进入最后阶段，未来数月将举行公开听证，正式监管规则预计在2026年底至2027年初落地。这个时间表不是凭空出现的——泰国在数字支付领域已经完成了相当程度的基础设施建设。PromptPay实时支付系统的广泛采用，为央行进一步探索稳定币作为支付结算层提供了用户习惯和技术基础。
碳信用和绿色金融：稳定币的”非典型”应用场景
BoT的框架中一个值得关注的细节是：泰铢稳定币被明确赋予了碳信用市场的应用场景。报道称，当局正在探索利用稳定币支持温室气体排放权交易，服务于泰国向低碳经济转型的净零目标。这不是稳定币监管的”标准套餐”——大多数国家的稳定币框架集中在支付和反洗钱，BoT却将绿色金融写入了应用场景列表。这背后是泰国作为东盟第二大经济体的战略思考：利用稳定币的可编程性和结算效率，为碳信用交易市场提供比传统银行清算更灵活的基础设施。
商业银行逐步放开：不是”一步到位”
BoT计划逐步允许商业银行和金融机构扩大稳定币及数字资产相关业务，包括参与碳信用关联交易和绿色金融产品。但官方强调”渐进式推进”——不是突发式开放，而是分阶段让机构适应，在此过程中维持整体金融体系稳定。行长用”gradual evolution rather than a sudden leap”来描述这一策略，这意味着短期内不太可能出现”全牌照银行全面开展稳定币业务”的局面。
为什么重要：监管哲学的根本分野
“支付基建”vs”投机资产”：两种稳定币叙事
BoT对泰铢稳定币的定位——”支持支付和结算效率，而非作为投资工具”——从表面看是一种温和的技术务实主义，但从全球监管比较的角度看，它揭示了一个深刻的政策选择。美国和欧盟的稳定币监管讨论中，”防止稳定币挤兑””保护消费者免受脱钩风险”是主流叙事，出发点是风险防范。而BoT的框架从金融基础设施升级的角度出发，将稳定币视为PromptPay等现有支付系统的自然延伸。这两种叙事不是互斥的——但在政策资源分配、监管节奏和行业预期管理上会产生截然不同的效果。
从”谨慎观望”到”主动参与”：监管心态的转变
BoT过去对数字资产的态度以谨慎著称。这次框架的推出，被官方描述为”从谨慎向适应的思维转变”。但值得注意的是，泰国并没有走”监管沙盒→全面开放”的典型路径。BoT选择的方式是：先定规则，再逐步开放，不做颠覆性跳跃。这与新加坡MAS的”先试点再立法”模式形成对比，也更接近日本”法律先行、业务跟进”的路径。对于在东南亚有业务布局的加密支付机构和稳定币发行方而言，理解这种监管文化的差异，可能比理解具体条款更重要。
怎么看：亚太稳定币格局的”第三极”
- 泰铢稳定币不是USDT的替代品：BoT框架下的泰铢稳定币明显是面向国内支付结算的”封闭式”稳定币，与跨境流通的美元稳定币是互补而非竞争关系。它的最大影响可能是为泰国本地支付市场提供一个受监管的链上结算层，而非挑战USDT的跨境支付地位。
- 碳信用场景是”差异化竞争”：将稳定币与碳市场挂钩是一个聪明的叙事策略——它让泰铢稳定币在监管审批和政策辩论中获得了一个”正当性加成”，也为未来吸引ESG导向的机构资金创造了叙事基础。
- 商业银行的参与节奏决定市场规模：BoT的”渐进式开放”策略意味着，尽管框架2026-2027年就会出台，但商业银行真正大规模开展稳定币业务可能要到2028年甚至更晚。在这个窗口期内，非银行支付机构和持牌加密平台可能会有先发优势。
- 东盟内部的监管竞争在升温：新加坡已有稳定币监管框架（MAS 2023），泰国即将加入，印尼和越南也在讨论中。东南亚正在成为一个”稳定币监管标准竞赛”的试验场——谁的框架既能控制风险又不扼杀创新，谁就能吸引更多合规稳定币项目落地。
一句话总结
泰国央行对泰铢稳定币的”支付基建”定位，代表了一种不同于欧美”风险防范”范式的监管思路——在亚太稳定币政策竞赛中，这可能成为第三种道路。
本文基于The Nation经The Star转载（2026年6月27日）及BoT行长Vitai Ratanakorn公开发言撰写。