摩根士丹利比特币信托首月净流入1.94亿美元，未现单日净流出

Aiying 艾盈一家专注加密资产合规咨询服务机构，本文为团队原创，转载需授权。

摩根士丹利旗下的比特币信托MSBT上线满月，交出了一份相当干净的成绩单——净流入近2亿美元，零单日净流出，费率打了全行业最低。更关键的是，这些资金几乎全部来自客户”自己找上门”，还没动用16,000名财务顾问的分销网络。

MSBT首月成绩单：零流出，净流入近2亿美元

从4月8日到5月7日这30天里，Morgan Stanley Bitcoin Trust（MSBT）记录了17个交易日净流入、5个交易日持平，没有一天出现资金净流出（The Block，5月11日）。这个成绩在当前现货比特币ETF市场里相当难得——同期一些体量更大的同业产品，已经经历了多次单日净赎回。

具体数字：MSBT首月累计净流入1.936亿美元，截止5月7日净资产达到2.396亿美元，持有约2,620枚比特币。

摩根士丹利数字资产策略主管Amy Oldenburg在行业活动上分享了更多细节：MSBT上线首日就吸引3060万美元净流入，交易量约3400万美元，用她的话说，”这是摩根士丹利史上最强的ETF首秀”。Bloomberg高级ETF分析师Eric Balchunas的评价更直接——MSBT首秀排在所有ETF发行史的前1%（Fortune，4月8日）。

还有一个细节：这些资金几乎全部来自摩根士丹利的自主管理客户，也就是说投资者自己找上门来买的产品，还没进入顾问驱动的财富管理平台。这意味着当前1.94亿美元的流入量，只是这个分销机器的”热身”阶段。

市场动荡中的逆势吸金

5月7日是检验MSBT”抗压”能力的一天。当天比特币价格回调，美国现货比特币ETF整体净流出2.775亿美元。BlackRock的IBIT流出2,720万美元，Fidelity的FBTC流出9,760万美元，ARKB流出2,660万美元。而MSBT反而录得570万美元的净流入。第二天（5月8日），市场继续净流出1.457亿美元，MSBT依然保持正流入。

这种情况可能和投资者结构有关。MSBT目前以自主管理客户为主，这批投资者不像机构配置资金那样容易受短期市场波动驱动赎回——他们更多是出于长期配置意愿主动买入的。

极低费率与庞大分销网络：MSBT的竞争壁垒

MSBT在费率上打了一场价格战——0.14%的费率是目前美国现货比特币ETF中最低的。对照一下其他主要产品：

• MSBT：0.14%
• Grayscale Bitcoin Mini Trust：0.15%
• Bitwise：0.20%
• BlackRock IBIT：0.25%
• Fidelity FBTC：0.25%

0.14%和0.25%之间差了11个基点。对于大资金来说这不小——一个10亿美元的配置，每年就是110万美元的成本差。在机构产品日趋同质化的比特币ETF市场里，费率是少数几个能真正拉开差距的竞争变量。

但更关键的变量是分销能力。摩根士丹利拥有约16,000名财务顾问，管理着约9.3万亿美元的客户资产。而目前MSBT的资金还几乎全部来自自主管理客户——这些顾问网络还没真正启动。一旦向顾问平台开放推送，MSBT的资金流入潜力会进一步释放。

双托管架构：Coinbase + BNY Mellon

MSBT在托管方案上选了一个”双保险”——同时使用Coinbase和BNY Mellon（纽约梅隆银行）。Coinbase Institutional联合CEO Brett Tejpaul对此的表述是：”机构的优先级已经成熟了；MSBT是对数字资产’第二波采用’的直接回应。”

Coinbase提供加密原生托管能力，BNY Mellon提供传统金融的托管框架——这个组合本身就在告诉市场：比特币资产的管理正在走出”币圈”，进入主流金融机构的标准化基础设施。

传统金融巨头的加密棋局：不止于比特币

MSBT不是摩根士丹利在加密领域的唯一落子。今年1月，摩根士丹利已经分别提交了以太坊信托和Solana信托的注册申请（Fortune，4月8日）。也就是说，比特币只是一个起点，这家传统金融巨头正在系统性地搭建加密资产产品矩阵。

CoinShares高级研究员Luke Nolan对此相对谨慎。他认为，有”强烈反加密历史”的银行不太可能很快跟进，并点名说”不觉得高盛会加入ETF游戏，他们似乎更偏重代币化方向。”

不过摩根士丹利本身的品牌效应，很可能为”银行系”比特币ETF打开一扇关键的门。这是第一家以商业银行为发行主体的现货比特币ETF，首月表现会被同行仔细研究。

怎么看

• 自主客户的”自发需求”是最大的信号：资金几乎全部来自客户主动找上门，不是顾问推动。这说明即便在传统金融体系内，比特币配置需求已经是存量需求，不需要教育，只需要渠道。
• 0.14%费率是一种”抢位”策略：摩根士丹利显然不是靠ETF管理费赚钱，而是要把客户资产和交易流留在自己的生态里。低费率是获客手段，背后的财富管理和交易收入才是真正的商业逻辑。
• 同业会观望，但不太可能忽视：16,000名顾问、9.3万亿美元客户资产——这个分销机器一旦全速运转，对同业比特币ETF的竞争格局会产生实质性冲击。MSBT能否持续保持”零净流出”记录，将是关键观察点。

一句话总结

MSBT用一个月证明了”银行系”比特币ETF可以跑出一条和纯加密原生基金不同的路径——零净流出、全有机需求、行业最低费率，这三项指标放在同一张表里，在当前美国现货比特币ETF市场中是独一份。

---

本文基于The Block（2026年5月11日）、Fortune（2026年4月8日）报道撰写。