Multicoin 联创向 CFTC 提三项政策建议：算力衍生品安全港、DeFi 隐私工具与 IPO 前永续期货

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导语：CFTC 的创新咨询委员会（IAC）8 月 20 日开了第一次会，Multicoin Capital 联合创始人 Tushar Jain 当场向主席 Mike Selig 递上三份”作业”：给算力衍生品等新兴市场开安全港、放行 DeFi 合规隐私工具、以及推出 IPO 前公司的永续期货。三条建议表面上是为创新争取空间，背后却直指同一个命题——在加密与 AI 交汇的新市场里，普通美国投资者到底能不能分到一杯羹。

发生了什么

创新咨询委员会的”首秀”

CFTC 创新咨询委员会（Innovation Advisory Committee，前身为技术咨询委员会）于 8 月 20 日召开首次会议，主席 Mike Selig 担任发起人。据 CFTC 官网公布的名单，委员会囊括 30 余名行业高管，包括 Coinbase 的 Brian Armstrong、Robinhood 的 Vlad Tenev、Nasdaq 的 Adena Friedman、CME 的 Terry Duffy、a16z crypto 的 Chris Dixon、Uniswap 的 Hayden Adams 等，Multicoin Capital 联创 Tushar Jain 也在列。

Jain 的三项政策建议

据 Odaily 转载的报道，Jain 在会上向主席 Selig 提出三点：第一，为算力衍生品（hashrate/compute derivatives）等新兴市场设立安全港或创新豁免；第二，支持 DeFi 使用合规的隐私与保密工具；第三，推出IPO 前公司的永续期货，让普通美国投资者也能参与人工智能等领域的财富增长。Jain 还透露，他当天与 SEC 主席 Paul Atkins 有过交谈，对监管机构推动金融创新及美国未来发展表示乐观。

为什么重要

安全港：给新衍生品一个”试错期”

算力衍生品是加密与 AI 算力市场交汇处的新品种，尚无成熟的监管归类。Jain 主张的”安全港/创新豁免”，本质是给这类处于监管灰色地带的新市场一个受控的试验窗口，避免因定性不明而被直接叫停。对 CFTC 而言，这与 Selig 此前推动事件合约规则调整、主张”监管确定性优先”的路线一脉相承。

DeFi 隐私工具：合规与匿名的再平衡

隐私工具在 DeFi 里长期是敏感话题——既能保护用户数据，也可能被用于规避反洗钱。Jain 特意加上”合规”二字，指向的是在保留隐私的同时满足 KYC/AML 义务的技术方案，而非无条件放开匿名。这条建议若被采纳，可能为 DeFi 协议在美国的合规落地打开一条通路。

IPO 前永续期货：证券法的边界考题

最微妙的是第三项。让普通投资者通过永续期货参与 AI 公司的早期财富增长，意味着把传统上属于私募/证券法的领域，用衍生品的形式”绕过”到 CFTC 管辖之下——这既是普惠金融的诉求，也可能触发证券法与商品法的管辖权之争。

怎么看

新市场的定性要抢跑：算力衍生品、AI 相关合约等新品类，谁能先在监管归类上”占位”，谁就掌握先发优势。
隐私工具的合规化拐点：若 CFTC 对”合规隐私”表态，DeFi 协议在美国的合规路径可能迎来实质性松绑。
IPO 前永续期货触及管辖权红线：把私募股权式收益做成衍生品，难免与 SEC 的证券监管产生摩擦，落地难度最大。
行业话语权的窗口期：IAC 首次会议即讨论这些议题，说明头部机构正通过正式渠道影响监管议程，值得持续跟踪。

一句话总结

Multicoin 联创在 CFTC 创新咨询委员会首秀上的三项建议，核心是把”加密 × AI”交汇处的新市场纳入监管视野——而安全港、隐私工具与 IPO 前永续期货，正是这场话语权争夺的三个切入口。

本文基于 CFTC 官网（IAC 成员名单）及 Odaily/Binance News（2026-08-21）报道撰写。

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