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预测市场平台 Polymarket 被爆在英国、布鲁塞尔及多个欧盟成员国进行监管游说，寻求把预测市场合约归类为金融衍生品、纳入 MiFID 等金融服务监管框架，而不是落入各国赌博法。几乎同一时间，欧洲证券与市场管理局（ESMA）在最新风险报告中点名 Polymarket 和 Kalshi 缺乏欧盟授权。这一进一退，是预测市场「证券还是赌博」定性的最新一回合。
发生了什么
Polymarket 主动求 MiFID 归类
据《金融时报》报道，Polymarket 正在英国、布鲁塞尔和多个欧盟国家展开监管游说，目标是让预测市场合约被认定为金融衍生品、纳入 MiFID 等金融服务监管框架，而非受各国赌博法管辖。报道称，Polymarket 已接触欧洲证券与市场管理局（ESMA）、欧盟委员会、英国金融行为监管局（FCA），并寻求获得相关欧洲牌照；公司目前正以超过 200 亿美元的估值融资。
作为配套动作，Polymarket 于 9 月 9 日宣布加入总部位于布鲁塞尔的行业协会 Blockchain for Europe。其首席法务官 Neal Kumar 表示，「加入 Blockchain for Europe 反映了我们尽早、公开地与欧盟政策制定者接触的承诺」。
ESMA 同月点名：最大平台缺乏授权
欧洲证券与市场管理局在 9 月 10 日发布的《趋势、风险与脆弱性报告》中，点名 Polymarket 和 Kalshi 作为「在欧盟部分运营但未获得必要授权」的例子，指出在欧盟营销和销售事件合约通常需要欧盟授权，而目前最大的预测市场平台并未持有该授权。ESMA 还质疑两家平台「只在部分而非全部欧盟成员国阻止用户」，并警告地理封锁无法阻止用户通过 VPN 访问。
事件合约可能落入三套制度
ESMA 指出，事件合约可能落入三种监管制度：如果构成 MiFID II 下的金融工具，即为衍生品；如果是区块链上的合约且不构成金融工具，则可能受 MiCA 管辖；其余则按国家赌博法处理。也就是说，同一平台的不同合约，可能同时面对三套规则、多个成员国监管者。
欧洲监管已陆续收紧
在此之前，法国已于 7 月命令互联网服务商封锁 Polymarket，瑞士、波兰、比利时、葡萄牙、西班牙已先行一步；据报告，已有 14 个欧盟成员国对 Polymarket 采取公开行动。韩国警方则在一起 1270 万美元的预测市场博彩案中，将 18 名用户移送检察机关。这些执法动作，构成了 Polymarket 寻求欧洲牌照的紧迫背景。
为什么重要
定性决定监管路径
预测市场的核心法律问题始终是同一个：它卖的是「金融衍生品」还是「赌博合约」？如果被认定为 MiFID II 下的金融工具，就会成为衍生品，进而触发授权、透明度、行为义务，以及各成员国对散户的二元期权禁令；如果是链上非金融工具，则落 MiCA；如果按赌博处理，则要拿各国博彩牌照。一条定性，决定一套完全不同的合规成本。
「求监管」背后的商业账
Polymarket 主动推动 MiFID 归类，本质是把「灰色地带」换成「用合规成本换合法身份」。一旦有了明确的金融工具定性，平台可以换取机构流动性、接入目前因法律不确定性而被挡在门外的欧洲机构和用户。但这是双刃剑：若被定性为衍生品，散户二元期权禁令可能直接封死其零售基本盘。
传统交易所也在进场
ESMA 报告同时提到，Eurex、Euronext、CME Group、Cboe、ICE、Nasdaq 等传统交易所对预测类产品兴趣上升。这意味着预测市场的「证券化」竞争，正在从加密原生平台蔓延到持牌交易所——后者天然带着 MiFID 授权，Polymarket 若不主动求牌，可能在欧洲被持牌对手反超。而今年 Kalshi 已在交易量上反超 Polymarket 成为最大预测市场平台，竞争压力可见一斑。
怎么看
- 「求监管」不等于「得监管」：游说是表态，不是结果。MiFID 归类需要立法或监管行动，欧洲证券与市场管理局和各国主管机关会独立判断，单家平台的游说立场只是其中一个输入。
- 二元期权禁令是最大变量：如果预测市场合约被认定为金融工具衍生品，各国对散户的二元期权禁令将直接适用，Polymarket 的零售业务可能反而被禁。主动求 MiFID，未必换来它想要的零售合法化。
- 地理封锁替代不了牌照：ESMA 已明确质疑部分封锁的效果——VPN 可绕过，且封锁名单不完整。合规的出路是授权，而不是更聪明的封锁。
- 内幕交易是结构性软肋：区块链平台上的匿名参与和有限身份核验，让内幕交易和市场操纵更难察觉。ESMA 称现有平台风控「基本是事后性的」。这是预测市场要拿到欧洲牌照必须正面解决的信任问题。
一句话总结
Polymarket 在欧盟游说把预测市场纳入 MiFID，本质是想用「金融工具」的确定性换掉「赌博灰色地带」的不确定性，但这条路上横着散户二元期权禁令、地理封锁失效和内幕交易三大难题——主动求监管，是它进入欧洲正规市场的必要一步，却远不是充分条件。
本文基于 《金融时报》（2026-09-21） 与 ESMA《趋势、风险与脆弱性报告》（2026-09-10） 撰写。