Solana垄断97%代币化股票交易量：链上证券市场的合规暗涌

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Solana 在代币化股票这个细分赛道上，数据已经有点吓人了。根据 Capital Markets 和 Solana Foundation 6月24日联合披露的数据，Solana 累计处理了约51.7亿美元的代币化股票现货交易量，占所有公链总量的约 97%。剩下 3% ——大约 1.77 亿美元——分散在所有其他链上。这不是一个月的快照，而是连续 50 周的持续统治（Solana Compass，2026-06-01）。

97% 是怎么来的？

xStocks：一个产品的市场垄断

这 97% 的份额背后，很大程度上是一个平台在撑。xStocks 最初由瑞士 Backed Finance 在 2024 年中推出，2025 年 12 月被 Kraken 收购，目前在 Solana 上提供 60 种代币化资产，覆盖 55 只个股和 5 只 ETF。这些代币受瑞士 DLT 法案监管，属于直接托管支持的证券代币——每一枚 xStock 代币对应底层证券的托管权益。

正如 Crypto Briefing 的分析一针见血：「当一个市场 95% 的交易量来自一个平台时，你看到的不是市场，是一个产品」。xStocks 的日交易量波动极大（从 57 万美元到 610 万美元），折射出订单簿相对于传统股票市场仍然很薄（Crypto Briefing，2026-06）。

Ondo Finance 的差异化路径

另一个主要玩家是 Ondo Finance，2026 年 1 月扩展到 Solana，上线了超过 200 只代币化美股和 ETF。按 RWA.xyz 数据，Ondo 在总价值上约占 60% 市场份额（202 项资产），而 xStocks 约 24%（2.528 亿美元）。Ondo 的合规架构走的是美国持牌托管经纪商路线，支持每周五天、每天 24 小时的铸造和赎回。

两条路径的对比很有意思：xStocks 走瑞士监管+Solana DEX 深度流动性，交易端活跃；Ondo 走美国合规托管+资产广度，规模端领先。哪个最终跑通，目前还看不到结论。

为什么在 Solana 上而不是以太坊？

结算速度和交易成本是硬差异

代币化股票这个品类和传统的 RWA（如国债代币化、私募信贷）有一个本质区别：它是零售驱动的二级交易场景。链上美股交易的吸引力在于 24/7 连续交易和零碎股可及性，这对散户来说是传统券商无法提供的体验。而这种高频、小额、零售化的交易模式，天然更适合 Solana 的低延迟和低费用架构。

以太坊在整个代币化现实资产（RWA）领域仍然占大头——Chainalysis 数据显示约65% 的链上 RWA 价值在以太坊上（157 亿美元 vs Solana 的 22 亿美元）。但那主要是机构级的国债和私募信贷产品。在代币化股票这个零售驱动的子品类里，Solana 的技术特性恰好对上了市场需求（LiveBitcoinNews，2026-06）。

机构基础设施在同步跟上

5 月底同一周，两个关键事件发生：美国数字银行 SoFi 在 Solana 上推出了 SoFiUSD 稳定币，Block 旗下 Cash App 在 Solana 上推出了 USDC 支持。这对代币化股票的意义在于：链上股票交易需要用稳定币结算，稳定币流动性池的深度直接影响交易的滑点和效率。SoFi 和 Cash App 的用户基数（合计过亿）带来的链上美元流动性，可能比任何单一的产品发布都更有长远影响。

怎么看

97% 不是护城河，是单点风险：xStocks 一家独大的格局意味着，任何一个监管动作（无论瑞士还是美国）都可能对整个市场产生不成比例的影响。这不是生态繁荣，是单产品依赖。
监管套利的窗口在收窄：xStocks 走瑞士 DLT 法案、Ondo 走美国持牌托管——两条合规路径同时在跑，但没有一条是明确适用于全球零售用户的。美国用户被限制访问 xStocks，Ondo 的豁免框架也面临未来规则制定的不确定性。Solana Foundation 6 月 16 日在芝加哥举办的 Washington x Wall Street Summit，说明他们自己也清楚这个问题。
稳定币管道比证券本身更值得关注：SoFi 和 Cash App 同时在 Solana 上线，意味着合规美元稳定币正在从交易所原生资产向传统金融应用渗透。如果这一步走通了，代币化股票的基础设施才算真正有了水位。
从 2900% 增长看趋势，不要看绝对量：代币化股票市场总规模约 9.63 亿美元（2026年1月数据），年同比增长约 2900%。绝对量还很小，但增速说明需求是真实的——尤其是对 24/7 交易和零碎股可及性的需求。

一句话总结

Solana 在代币化股票交易量上拿了 97%，但这是一个单产品（xStocks）撑起来的数据。瑞士 DLT 和美国持牌托管两条合规路径在并行试探，真正的考验不是谁家链更快，而是全球证券监管体系能否为链上股票交易提供一个清晰的合规框架。

来源：

Solana Compass, “Solana Claims 97% of Tokenized Equity Spot Volume as Holder Count Hits 200K”, 2026年6月1日。原文链接：链接
Crypto Briefing, “Solana Leads Tokenized Stock Trading Volume for 50 Consecutive Weeks”, 2026年6月。原文链接：链接
CoinDesk, “The Market for Tokenized Equities Has Exploded by Almost 3,000% in a Single Year”, 2026年1月30日。原文链接：链接

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