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韩国政府7月14日公布的《2026年下半年经济增长战略》里，加密资产监管被专门列了一章。这不是一份行业扶持政策，而是韩国在全球主要经济体相继完成加密立法后的追赶型声明。欧盟MiCA已全面实施，美国GENIUS法案和CLARITY法案在国会推进，日本将加密资产纳入金融商品交易法——韩国发现自己从2024年的立法先行者变成了掉队者，于是用一份经济增长战略来给《数字资产基本法》第二阶段立法重新对表。
发生了什么
经济增长战略中的加密章节
7月14日，韩国总统李在明主持国务会议，企划财政部联合相关部门发布了《2026年下半年经济增长战略》（Seoul Economic Daily, 2026-07-14）。战略文件明确：2026年下半年推进《数字资产基本法》（Digital Asset Framework Act，也称DABA）第二阶段立法，细分数字资产业务类型、建立经营行为监管体系、为稳定币发行和流通提供法律依据。
战略同时包含四项关联动作：制定跨境稳定币交易制度、修订《资本市场法》引入比特币等数字资产现货ETF、2027年开展与韩国银行CBDC相连接的国债代币化试点、修订《外汇交易法》以配合数字资产立法框架。
第二阶段立法覆盖什么
韩国加密监管分两步走。第一阶段是2024年7月实施的《虚拟资产用户保护法》，主要覆盖投资者保护、不公平交易行为监管。第二阶段——也就是这份战略力推的《数字资产基本法》——覆盖的是第一阶段刻意空出来的硬骨头：发行、流通、信息披露、稳定币。
根据现有议员提案和金融委员会框架草案，DABA将数字资产分为”一般型”和”资产联动型”两类。资产联动型代币——包括稳定币和其他锚定现实世界价值的代币——面临更严格的要求：发行方需要取得许可、维持充足准备金、满足赎回义务，由金融委员会（FSC）负责监管。部分数字资产发行方的最低资本要求设定在5亿韩元（约36万美元）。
为什么拖到今天还没通过
DABA的立法时间表已经推迟了至少两次。政府原计划2026年一季度完成第二阶段立法，但在中东局势、6月地方选举、国会组建延迟等多重因素下，一再后移。截至7月，政府版本的法案尚未正式提交国会，仅有5项议员发案在政务委员会待审。
更核心的障碍是两个争议条款：一是韩元稳定币的”50%+1股”规则——要求发币实体必须是由银行主导的财团；二是对虚拟资产交易所大股东的15-20%持股上限。这两个条款直接决定了传统金融和加密原生企业在市场中的利益格局，共识至今没有达成。
为什么重要
韩国不是从零开始，而是从滞后开始
韩国在加密监管上的尴尬在于：它曾经是最早立法的那一批——2023年通过虚拟资产用户保护法时，多数国家连讨论框架都还没有——但第一阶段立法的成功反而制造了”已经管住了”的错觉。两年过去，欧盟跑完了MiCA全流程，美国在众议院通过了CLARITY法案，日本完成了法律重新分类，韩国的第二阶段还在国会拉锯。
韩国加密市场的数据本身是矛盾的：1113万实名账户（占总人口超过20%），但去年下半年通过KYC流程流向海外交易所的资产高达90万亿韩元。资本流向的不是”没有监管的地方”，而是”监管最明确的地方”——这句话在韩国政策讨论中反复出现，既是政策焦虑也是立法动力。
稳定币和ETF：两条腿缺一不可
这份经济战略值得注意的地方在于，它把稳定币和现货ETF同时放进了同一份文件。这不是偶然。
稳定币是基础设施层的问题：韩元稳定币的发行、储备、赎回如果没有法律依据，所有链上支付和DeFi场景都要依赖USDT/USDC——等于把货币主权外包给海外发行人。而比特币ETF是市场准入层的问题：如果韩国不修法允许现货ETF，机构资金只能通过海外交易所或合成产品间接配置，本土券商的资管收入全部拱手让人。
金融委员会主席李亿源在国务会议上的出现，暗示监管协调已经从FSC一家的事情变成了跨部委的议题——企划财政部主导经济战略、FSC管牌照和市场行为、韩国银行管CBDC基础设施，三方的协调结果决定了DABA落地的实际面貌。
怎么看
- 时间窗口：下半年推进立法是官方表述，但考虑到政府案尚未提交、政务委员会在地方选举后重新组建需要时间、两个争议条款短期内解决的可能性低——2026年内通过的概率并不高。更现实的预期是2027年上半年。
- 稳定币框架：韩元稳定币”银行主导财团”的方案意味着发行权将集中在传统金融机构手中。这与美国GENIUS法案的”银行+非银行”双轨制有结构性差异，可能影响Circle/Tether等海外发行方进入韩国市场的路径。
- ETF落地节奏：修订资本市场法引入比特币现货ETF是一个相对独立的立法动作，不一定需要等DABA全文通过。如果FSC以”投资者保护”为由先行修法，ETF可能比DABA更早落地。
- 跨境稳定币：建立跨境稳定币交易制度意味着韩国不只是管好自己的韩元稳定币，还要回答一个问题——USDT/USDC在韩国境内的法律地位是什么？这是FATF旅行规则落地的延伸，也是韩国在G20跨境支付路线图中的承诺。
- 国债代币化与CBDC联动：2027年CBDC连接的国债代币化试点说明韩国选择了”央行数字货币先行、代币化资产后接入”的技术路线，这与英国DIGIT使用私有区块链平台HSBC Orion的路径不同，反映了不同法域在数字金融基础设施上的制度偏好。
一句话总结
韩国用一份经济增长战略给停滞两年的加密立法重新上了发条，但从”宣布推进”到”国会通过”之间，还有两个争议条款和一场地方选举后政治重组要跨过去。
本文基于 Seoul Economic Daily（Park Min-ju, 2026-07-14） 等一手信源撰写。